隨著美國次級(jí)債的問題越發(fā)嚴(yán)重，此前一度沖擊100美元的原油市場也難以獨(dú)善其身，在本周展開了下跌走勢，紐約商業(yè)期貨交易所（NYMEX）主力合約0803自創(chuàng)記錄的歷史高點(diǎn)已經(jīng)下跌了10美元，市場步入回調(diào)行情當(dāng)中。

　　美國經(jīng)濟(jì)衰退引發(fā)原油需求下滑憂慮。周四美國公布1月12日當(dāng)周申請失業(yè)救濟(jì)金人數(shù)低于預(yù)期，顯示就業(yè)市場形勢較好。但是12月新屋開工率為90年以來的最低，2007年全年的新屋開工率為80年以來的最低，專家預(yù)測房屋市場疲弱仍將持續(xù)到2008年，仍將拖累美國經(jīng)濟(jì)。而美林公布的巨額虧損業(yè)績和美國股市大跌也加大了信貸市場危機(jī)和經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期。在花旗和大摩之后，美林公布的業(yè)績報(bào)告顯示，去年四季度凈虧損98億美元，或每股12.01美元。這是該公司有史以來最大的單季虧損。上年同期，美林實(shí)現(xiàn)凈利潤23億美元，或每股2.41億美元。美林去年四季度業(yè)績比三季度更差。07年三季度，美林出現(xiàn)了84億美元資產(chǎn)減記，虧損23億美元。

　　此時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)主席發(fā)表言論稱美國經(jīng)濟(jì)面臨成長更為疲弱的境況，通貨膨脹溫和，可能將采取行動(dòng)實(shí)行進(jìn)一步放松貨幣政策，使美聯(lián)儲(chǔ)降息的可能性放大。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和衰退預(yù)期使美元盤中再度走軟。而歐洲央行未來的控制通貨膨脹的貨幣政策使得歐洲資產(chǎn)短期內(nèi)承壓，歐元走低，支撐美元反彈。在利空利好皆具備時(shí)，美元沒有延續(xù)以前的升勢，只是橫盤整理。 而從供需面來說市場也不容樂觀。美國能源部16日公布的油品庫存報(bào)告顯示，美國原油商業(yè)庫存上周出人意料地大幅增加，汽油和其他成品油庫存水平也有明顯上升。

　　報(bào)告顯示，在截至1月11日的一周里，美國原油商業(yè)庫存增加430萬桶，增至2.871億桶。這是自去年11月9日結(jié)束的那一周以來的首次增長。而市場分析人士原先預(yù)計(jì)原油庫存上周繼續(xù)下降，降幅為30萬桶。同時(shí)，上周汽油庫存增加220萬桶，增至2.153億桶；包括柴油和取暖油在內(nèi)的其他成品油庫存增加110萬桶，增至1.298億桶。兩者增幅與分析人士預(yù)期大致相符。報(bào)告還顯示，美國原油日均進(jìn)口量上周增加了58.3萬桶，達(dá)到1040萬桶；汽油日均進(jìn)口量則下降8.2萬桶，降到93.8萬桶；汽油日均需求量下降11.8萬桶，降到911.6萬桶。另外，美國煉油廠設(shè)備開工率上周為87.1％，比前一周下降了4.2個(gè)百分點(diǎn)。

　　國際投行對于原油市場2008年的看法也開始分化。渣打銀行的最新研究顯示2008年商品市場的差異化仍是關(guān)鍵，市場對貴金屬和農(nóng)產(chǎn)品明顯偏好，而工業(yè)金屬可能表現(xiàn)不佳，原油則主要取決于石油輸出國組織（OPEC）對價(jià)格的調(diào)控。2007年原油與黃金價(jià)格表現(xiàn)出了高度正相關(guān)的聯(lián)動(dòng)關(guān)系，但2008年可能發(fā)生走勢背離。預(yù)計(jì)原油價(jià)格在2008年四個(gè)季度的均價(jià)分別為每桶93美元、80美元、75美元和80美元，全年總體呈現(xiàn)下跌走勢。而黃金價(jià)格2008年四個(gè)季度的預(yù)估為每盎司855美元、870美元、925美元和950美元，全年呈現(xiàn)上漲走勢。

　　對于背離原因，渣打銀行認(rèn)為，黃金的上升動(dòng)力依然十分強(qiáng)勁，這主要包括疲軟的美元、地緣政治因素、通貨膨脹憂慮和美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期，而其下跌空間受到限制，因?yàn)辄S金強(qiáng)勁的供需基本面和已經(jīng)成為新興投資熱點(diǎn)。原油則存在較多不確定性，主要風(fēng)險(xiǎn)來自于預(yù)期需求增長放緩，可能出現(xiàn)價(jià)格回落。

　　此外，今年以來全球整體的暖冬現(xiàn)象也使得取暖油的消費(fèi)有所下滑，這也是原油需求放緩的原因之一，但對于原油市場，我們的判斷是目前運(yùn)行的只是回調(diào)行情，88美元將是重要的支撐位置，原油的長牛格局并不會(huì)改變。

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