今年初，國際油價顯得“咄咄逼人”，“狂飆突進”式的漲勢令市場看多熱情無限高漲。不過，進入5月后，在諸多利空因素的打壓下，原油回吐了前期漲幅。經(jīng)歷一段回調(diào)后，目前油價已不似此前的“高處不勝寒”。那么接下來，油價將何去何從？蓄勢過后是否將一鳴驚人，上演跨年度行情，甚至再度刷新歷史紀錄？抑或在通脹壓力下，油價調(diào)整期還將延長，在很長時間內(nèi)將一蹶不振？

  上半年

  國際原油坐足“過山車”

  今年上半年，國際原油價格走出一波“過山車”行情，呈現(xiàn)沖高回落局面，但整體錄得一定漲幅。一季度，先是受地緣政治動蕩以及美元持續(xù)貶值的影響，油價節(jié)節(jié)攀升。期間3月的日本地震以及核泄露一度重創(chuàng)油價，但油價堅守100美元/桶水平。二季度初，利比亞戰(zhàn)局持續(xù)，全球供應短缺問題以及需求逐步恢復至金融危機前水平，推動油價持續(xù)高攀，紐約原油價格一度達到了115美元/桶。

  然而，5月份之后，在希臘債務危機、沙特原油擴產(chǎn)、交易所連續(xù)上調(diào)部分商品期貨交易保證金、IEA釋放6000萬桶原油等多重利空的打壓下，紐約原油期貨自高位大幅回落，一度跌至90美元/桶。今年上半年最后一個交易日，NYMEX原油期貨8月合約報收于95.42美元，ICE的Brent原油期貨8月合約報收于112.48美元。

  “全球較寬松的貨幣政策、世界范圍內(nèi)經(jīng)濟復蘇以及北非動蕩格局引發(fā)供應憂慮，是推動上半年油價持續(xù)上升的關鍵因素。后來雖有日本地震短期恐慌，但上升形態(tài)維持較好。5月至今的回落，應著重考慮QE2結束對金融市場影響，即資金面對于供需偏緊的原油期價走勢的作用。當然，2009年以來，油價不斷突破上行，出現(xiàn)本輪技術性回調(diào)亦屬正常。”國泰君安期貨分析師黃志強表示。

  受國際油價持續(xù)上漲的影響，國內(nèi)化工品在年初也呈現(xiàn)持續(xù)走強的態(tài)勢。但是受國內(nèi)宏觀調(diào)控的打壓，國內(nèi)化工品過早就出現(xiàn)了拐點。其中鄭州商品交易所的PTA期貨在2月15日創(chuàng)下12236元新高之后便走出一波單邊快速下跌行情，大連商品交易所塑料)和PVC期貨今年上半年也呈現(xiàn)震蕩下行態(tài)勢。

  油價穩(wěn)步上行

  還是一蹶不振？

  大宗商品龍頭——原油對全球經(jīng)濟有著舉足輕重的影響力，基本面偏緊的格局令油價整體高位運行，但是過高的油價又將加劇全球通脹壓力，對經(jīng)濟產(chǎn)生負面作用。后市原油的走勢自然受到業(yè)內(nèi)廣泛關注，有觀點認為，下半年油價將經(jīng)歷一段調(diào)整期，隨后穩(wěn)步上行，或能刷新歷史紀錄；也有觀點認為，油價或?qū)⒀永m(xù)前期下行趨勢。

  日前，一家外媒發(fā)文稱，隨著石油生產(chǎn)商的閑置產(chǎn)能逐漸下滑至令人擔憂的水平，到明年春季前，月平均油價有望達到創(chuàng)紀錄的每桶150美元，期間會觸及165美元或170美元。

  分析師黃志強也是油價創(chuàng)紀錄的擁躉之一。他表示，“下半年油價在震蕩探底后繼續(xù)上行的可能性較高。若中國、歐元區(qū)以及美國寬松超預期，油價可能上演跨年度行情，甚至沖擊歷史高位。”

  東證期貨研究所副所長林慧對“150美元油價”的預測并不驚訝，她表示，“從長期來看，油價重歸150美元是遲早的事，其中最關鍵的是美國消費能否重新復蘇，現(xiàn)在美國原油庫存太大，如果下半年消費跟上了，150美元油價也是有可能的。”

  原油長期看漲，這是不爭的事實。但我個人更傾向于原油將穩(wěn)步上漲。油價上漲過快會反向制約需求，5月份的下跌就是一個很好的例子。之前就因為美國汽油價格漲得太快了，所以抑制了汽油的需求，導致汽油價格大幅回落，進而拖累原油價格下跌。

  李宙雷稱，從剩余產(chǎn)能來看，未來可供開采的原油正在快速減少，而供應確實穩(wěn)步增加，這就決定了未來油價重心會不斷上移，至于明年春季達到150美元/桶，這個不大確定，但是120-130美元應該不會很困難。

  時富金融商品研究經(jīng)理邵濤也較為贊同“穩(wěn)步上行”的看法，他強調(diào)，油價會先行下跌至82美元/桶附近，之后緩步上揚，直至147美元附近，而緩步上揚會在美聯(lián)儲逐步加息抑制未來通脹的過程之中發(fā)生。

  不過，也有業(yè)內(nèi)人士認為下半年原油將維持下行態(tài)勢。永安期貨分析師鄭若金首先駁斥了“150美元”的論調(diào)，他說，“如果國際油價達到150美元，那么全球通脹水平將處于不可控狀態(tài)。”石油作為基礎性能源，雖然很多國家在計算CPI時未將油價納入在內(nèi)，但是油價上升將提高企業(yè)生產(chǎn)和運輸成本卻是不爭的事實。據(jù)永安期貨初步估計，如果國際油價高達150美元，那么中國CPI或?qū)⒊^10%，美國CPI將超過5%，歐元區(qū)CPI或?qū)⒊^6%。在當前全球經(jīng)濟復蘇不利的情況下，惡性通脹勢必會導致全球經(jīng)濟二次衰退，因此國際油價難以達到150美元高度。

  正是出于對全球經(jīng)濟復蘇的考慮，鄭若金提出，全球石油需求增速放緩或是大勢所趨，下半年國際油價或?qū)⒀永m(xù)前期下行趨勢。IEA釋放戰(zhàn)略儲備說明其正試圖通過增加市場供應打壓國際油價，保證世界經(jīng)濟“軟著陸”。雖然6月底國際油價因希臘債務危機有所緩解而小幅反彈，但是如果國際油價持續(xù)走高的話，那么不排除IEA將進一步采取措施打壓油價。

  受IEA釋放石油儲備的影響，高盛近日將今年布倫特原油目標價從117美元/桶下調(diào)至109美元/桶~111美元/桶，而2012年布倫特油價預估則從130美元/桶降至125美元/桶~127美元/桶。德國商業(yè)銀行也指出，預計布倫特油價在年底前將跌至每桶100美元。

 

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