國(guó)際能源網(wǎng)訊：業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)符合預(yù)期：報(bào)告期內(nèi)，營(yíng)業(yè)總收入12，675.73萬元，同比增長(zhǎng)2.38%.實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1，785.58萬元，同比增長(zhǎng)19.99%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)1，486.45萬元，折合EPS0.15元，同比增長(zhǎng)18.08%.公司產(chǎn)品盈利能力有所增強(qiáng)，主要表現(xiàn)在產(chǎn)品毛利率的提升，主要原因是原材料采購(gòu)成本有所下降，除市場(chǎng)價(jià)格同比有所下降外，公司也通過對(duì)化工材料價(jià)格波動(dòng)趨勢(shì)的分析進(jìn)行戰(zhàn)略采購(gòu)，降低了原材料成本。同時(shí)公司通過研發(fā)和技術(shù)進(jìn)步提高產(chǎn)品性能，部分產(chǎn)品價(jià)格有小幅提升，提高了產(chǎn)品毛利率。報(bào)告期內(nèi)產(chǎn)品毛利率同比上升2.71個(gè)百分點(diǎn)。

　　預(yù)計(jì)2013年下半年將會(huì)獲得較好增速：募投項(xiàng)目投資總額為30，620萬元，建設(shè)陰極電泳涂料工廠、汽車面漆及陶瓷涂料工廠及配套的汽車涂料研發(fā)檢測(cè)中心。2013年一季度投入募投項(xiàng)目資金共計(jì)2，108.5萬元，截止2013年一季度末累計(jì)投入募投項(xiàng)目的募集資金共計(jì)21，728.86萬元。預(yù)計(jì)2013年達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)，實(shí)際產(chǎn)生效益預(yù)計(jì)到2013年四季度。

　　預(yù)計(jì)2013年二季度業(yè)績(jī)將延續(xù)增長(zhǎng)：預(yù)計(jì)2013年二季度將實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)同比繼續(xù)上升，業(yè)績(jī)上升的主要原因是二季度由于原油價(jià)格下滑，公司原材料價(jià)格將進(jìn)一步下降，產(chǎn)品毛利率會(huì)有所上升。

　　投資建議：考慮到募投項(xiàng)目可能要2013年四季度才能發(fā)揮效益，我們預(yù)計(jì)公司2013年-2015年的收入增速分別為36%、48%、36%，凈利潤(rùn)增速分別為14%、33%、31%；維持增持-A投資評(píng)級(jí)，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)12.6元，相當(dāng)于2013年20倍的動(dòng)態(tài)市盈率。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化風(fēng)險(xiǎn)、原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

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