河南金源氫化化工股份有限公司于12月12日宣布于香港主板上市的計劃，由當(dāng)天9時開始公開招股，至2023年12月15日（星期五）中午12時截止，每股作價1.10至1.50港元，最高集資凈額約3.1億港幣，拓展低碳?xì)淠墚a(chǎn)業(yè)鏈。公司將于12月20日開始買賣，股份代號為2502.HK。

招股書顯示，河南金源氫化為河南省第一大加氫純苯供應(yīng)商及第三大液化天然氣供應(yīng)商，分別占河南省市場份額約18.6%及4.9%。是次上市，金源氫化獲得多位汽車及能源產(chǎn)業(yè)的大型企業(yè)成為基石投資者，予以支持和信心，其中包括中國經(jīng)營豪華和中高端品牌組合的汽車經(jīng)銷龍頭中升集團(tuán)、中國企業(yè)500強(qiáng)中天鋼鐵、全球最大鐵礦石交易商之一Prosperity Steel United 及興盛集團(tuán)控股有限公司。

布局發(fā)展氫能「生產(chǎn)、提純、儲運、加氫站加氫、應(yīng)用場景」產(chǎn)業(yè)鏈

河南金源氫化的控股股東為港股主板企業(yè)金馬能源（6885.HK），是河南省大型焦炭生產(chǎn)商。是次金源上市的業(yè)務(wù)分拆自母公司，瞄準(zhǔn)低碳能源。目前，金源氫化為河南省第一大純苯供應(yīng)商及第三大液化天然氣供應(yīng)商，分別占河南省市場份額約18.6%及4.9%。公司生產(chǎn)苯基化學(xué)品（包括純苯、甲苯及二甲苯）及能源產(chǎn)品（液化天然氣及煤氣），正投入布局發(fā)展氫能「生產(chǎn)、提純、儲運、加氫站加氫、應(yīng)用場景」產(chǎn)業(yè)鏈，把握中國政府氫能政策帶來的機(jī)遇。

穩(wěn)定原材料供應(yīng)及具成本效益的運輸網(wǎng)絡(luò)

從生產(chǎn)優(yōu)勢看，河南金源氫化從控股股東金馬集團(tuán)獲得穩(wěn)定的原材料 — 焦?fàn)t煤氣，借力于控股股東龐大的焦炭生產(chǎn)規(guī)模，公司能獲得穩(wěn)定的焦?fàn)t煤氣（含有甲烷及氫氣），今年8月再向金馬集團(tuán)收購5.6億立方米焦粒造氣設(shè)施，以轉(zhuǎn)化產(chǎn)生煤氣，進(jìn)一步保證穩(wěn)定原材料供應(yīng)。公司的生產(chǎn)設(shè)施與控股股東位于同一工業(yè)園內(nèi)，由管道網(wǎng)絡(luò)連通輸送原材料及產(chǎn)品，而無需車輛運輸（不受天氣或交通影響）或遠(yuǎn)程管道運輸，具安全及成本優(yōu)勢。

低碳高效氫能產(chǎn)業(yè)鏈

是次招股，公司銳意拓展未來低碳?xì)淠墚a(chǎn)業(yè)鏈，約85%集資所得用作在鄭州市增建6至10座配有加氫設(shè)施的加氣站；目前公司已于濟(jì)源及鄭州建成兩座加氫站及一座氫氣充裝站。約5%資金用作投資及╱或收購選定的上游及下游氫能市場參與者；其余用作營運資金。

中國能源行業(yè)正向多元化能源經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變，氫能的發(fā)展備受市場關(guān)注，氫燃料電池汽車成為零排放交通解決方案之一。中國政府出臺支持政策，預(yù)計到2025年，中國將擁有超過1,000座加氫站，到2030年將達(dá)到3,000座。

河南金源氫化積極部署氫能產(chǎn)業(yè)鏈，已完成升級氫氣提純設(shè)備，可將氫氣提純?yōu)楦呒兌葰錃猓糜谌绻卉嚒恳嚒h(huán)衛(wèi)車、渣土車、輕卡車及水泥攪拌車等氫燃料電池汽車。加氫站為產(chǎn)業(yè)鏈重要部分，公司與河南一達(dá)民安市政服務(wù)公司及宇通商用車公司訂立加氫配套協(xié)議，以確保加氫站的加氫需求。公司將運營加氣站，按約定價格，向一達(dá)民安的渣土車（向宇通商用車購入）供應(yīng)充足的氫氣。一達(dá)民安將向宇通購買最高1,000輛氫燃料電池渣土車，第一批56臺車已于2023年12月8日正式交付使用。如此一來，河南金源氫化與有意發(fā)展氫能產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)建立策略關(guān)系，有利長遠(yuǎn)發(fā)展。 未來，公司擬升級焦粒造氣設(shè)施，預(yù)計將煤氣轉(zhuǎn)化氫氣之產(chǎn)能從目前2.3億立方米提升至4.2億立方米。

天然氣是公司另一主要發(fā)展的低碳能源，公司在河南省濟(jì)源市運營6座油氣綜合站，其中4座配備有液化天然氣加氣設(shè)施。據(jù)招股書數(shù)據(jù)，天然氣將在中國未來能源供應(yīng)中發(fā)揮重要作用，預(yù)計2027年中國液化天然氣的產(chǎn)量將達(dá)到32.1百萬噸，自2023年起的年復(fù)合增長率為14.2%。

分析公司的財務(wù)表現(xiàn)，2020年至2022年，收益從人民幣10.8億元上升至人民幣22.5億元，年復(fù)合增長率達(dá)44.5%。年內(nèi)溢利于2020年至2022年間獲得可觀增長，由約4,460萬人民幣增至逾1.9億人民幣，年復(fù)合增長率高達(dá)108.5%。2022年，公司股本回報率及資產(chǎn)回報率分別為26.6%及18.9%。

低碳高效能源帶來的市場機(jī)遇廣闊，使得此次河南金源氫化的公開發(fā)行獲市場關(guān)注。是次河南金源氫化是根據(jù)全球發(fā)售將予發(fā)行的H股發(fā)售，如果以最高發(fā)行價計算，最高集資凈額約3.1億港幣，將以每手2,000股H股進(jìn)行買賣，股份代號為2502.HK。