事件：

2020 年 3 月新能源汽車產量 5.18 萬輛，同比下降 51.8%，環比增長 335.3%。其中，乘用車 4.80 萬輛，環比增加 325.9%;客車 1774輛，環比增加 421.8%;專用車 2051 輛，環比增加 592.9%。動力電池裝機量分別為 2.76GWh，同比下降 45.8%，環比增加 362.3%。

3 月份國產 Model3 產量 10158 輛，環比增長 161%，全部采用 LG化學電池，后者國內市占率達 19%，市場格局發生改變。

投資要點：

3 月新能源汽車產量 5.18 萬輛，環比增加 335.3%：根據 GGII數據，2020 年 3 月新能源汽車產銷量分別為 5.18 萬輛，同比下降 51.8%，環比增長 335.3%。國內疫情得到控制，市場需求恢復正常。新能源汽車延補 2 年，國網和南網大力推動充電樁建設，對消費端形成長期拉動作用，國內市場向好趨勢不變。

3 月動力電池裝機量環比大幅增長 362.3%，三元電池仍占據主流：3 月動力電池裝機量分別為 2.76GWh，環比增長 362.3%，其中三元 2.18GWh，占比 79.0%，鐵鋰 0.51GWh，占比 18.5%。考慮到比亞迪推出鐵鋰刀片電池已經用在乘用車漢上面，同時特斯拉采用無鈷電池其實是寧德時代的鐵鋰電池，龍頭車企的示范效應以及全行業整車廠降本壓力。我們判斷 model3 低續航版本采用鐵鋰電池，而長續航版本采用三元電池，考慮到消費者偏好，未來磷酸鐵鋰在乘用車上的比例將略有提升。

國產特斯拉 Modle3 量產，帶動 LG 裝機大幅增長： 3 月寧德時代裝機量為 1.21GWh，市場份額 43.7%，環比提升 0.7pct。3 月份 10158 輛 Model3，全部由 LG 化學供應，Model3 供應體系發生巨大變化，未來隨著寧德時代與特斯拉鐵鋰電池裝機落地，Model3 供應格局變化值得期待。

投資建議： 3 月以來，國內疫情逐漸得到控制，電動車生產消費逐漸恢復正常，3 月份環比大幅增長 335.3%;中長期來看，新能源汽車延補 2 年，國網和南網加大對充電樁的建設，行業中長期增長趨勢不變。特斯拉零部件 100%國產化正在進行中，作為重要供應商寧德時代龍頭地位有望繼續保持，LG 化學是model3 和歐洲車企供應商，建議關注 LG 化學和寧德時代電池材料產業鏈。鐵鋰在 Model3 和比亞迪漢等熱門乘用車后，或將引起乘用車同行競相效仿，建議關注鐵鋰正極材料相關標的。

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