磷化工巨頭們正加速布局磷酸鐵鋰。12月22，川金諾公告稱，擬在廣西投資建設15萬噸/年電池級磷酸鐵鋰正極材料前驅體磷酸鐵及配套60萬噸/年硫磺制酸項目，預計總投資為15億元;另外投建10萬噸/年電池級磷酸鐵鋰正極材料項目，預計總投資為24億元。

據了解，川金諾作為磷化工企業，在磷礦、磷酸、凈化磷酸產業鏈上具備多年的技術積累。公司控股子公司廣西川金諾10萬噸/年凈化磷酸將于2022年年初投產。凈化磷酸可以作為制備磷酸鐵及磷酸鐵鋰的原材料，使公司在磷酸鐵及磷酸鐵鋰的生產上擁有較大的優勢。

在此一周前，位于四川宜賓的磷化工企業天原股份也發布公告稱，擬成立新公司投資建設鐵酸鐵鋰一體化項目，計劃總投資23.89億元，其中磷酸鐵鋰正極材料項目產能為10萬噸/年、磷酸鐵前驅體項目產能為10萬噸/年。

除了川金諾和天原股份外，今年以來，還有龍佰集團、新洋豐、云天化、湖北宜化、云圖控股、富臨精工、川發龍蟒、興發集團、川恒股份等一大批傳統磷化工企業扎堆涉足磷酸鐵鋰賽道。

01 磷酸鐵鋰電池大熱

由于在成本、安全性等方面的優勢，磷酸鐵鋰電池越來越受到車企的歡迎。特斯拉2021年三季報顯示，上海工廠后續生產的Model3、ModelY，標準續航里程版本將采用磷酸鐵鋰電池替代三元鋰電池，并在全球范圍內售賣。除此之外，海外部分車企如大眾、戴姆勒等也已開始進行磷酸鐵鋰車型的招標工作，同時福特、現代、雷諾等車企均表示，或將進一步擴大磷酸鐵鋰電池使用范圍。

在下游車型銷量拉升的帶動下，磷酸鐵鋰電池的裝機量也在大幅攀升。動力電池應用分會數據顯示，今年10月國內磷酸鐵鋰裝機量達10.25GWh，同比大增324.7%，三元裝機量7.59GWh，同比僅增59.7%。自7月份裝機量實現反超以來，磷酸鐵鋰電池已經連續數月超越三元電池。

財信證券預計，隨著以特斯拉為代表的眾多車企選擇磷酸鐵鋰電池進行配套，預計2025年我國磷酸鐵鋰裝機量占比將達60%;而海外也將達到20%，預計全球磷酸鐵鋰中長期滲透率有望達35%。可以預見，具備成本、穩定性、安全性優勢的磷酸鐵鋰電池，在很長一段時間內，將受到各方的青睞。

國際市場調研機構Wood Mackenzie報告分析稱，磷酸鐵鋰電池市場份額迅速上升，預計到2030年時市場份額將超過30%。成本和安全性將繼續是電池供應商在多種電池應用場景中需要首先考慮的因素。可以預見，未來磷酸鐵鋰的勢力范圍將快速壯大。

02 磷化工企業成本優勢

隨著下游磷酸鐵鋰電池需求大幅增加和預期拉升，今年以來磷酸鐵鋰正極材料價格持續飆升，動力型磷酸鐵鋰均價已經從年初的3.9萬元/噸上漲至近期9.7萬元/噸左右，漲幅超130%;而目前高鎳三元電池原材料的氫氧化鋰價格已經被磷酸鐵鋰電池的原材料碳酸鋰超越。

“磷酸鐵及磷酸鐵鋰產品價格高，從而促進了相關企業積極快速的擴產。目前磷酸鐵及磷酸鐵鋰處于供不應求的狀態，預計價格還會繼續維持高位。隨著明年底或后年初擴產的磷酸鐵及磷酸鐵鋰增量釋放，其價格可能才會下降。”業內人士分析稱。

正是在這樣的背景下，傳統磷化工企業紛紛切入新能源賽道。從制備工藝流程的角度來說，磷酸鐵鋰主要由碳酸鋰和磷酸鐵兩個部分組成。而磷化工企業在“磷礦-高純磷酸/工業磷酸一銨-磷酸鐵”生產鏈中具備資源優勢。

據中郵證券研報，目前用于制備磷酸鐵的主要原料有磷源和鐵源，分別在磷酸鐵的生產成本中占比33%和 15%。具有工業級磷酸一銨和凈化磷酸產能的磷化工企業，一方面具備原料成本優勢，另一方面可以對磷酸鐵的大規模發展提供原料保障，因此積極進軍磷酸鐵領域，未來有望在磷酸鐵市場占據較大份額。

根據業內機構研究測算，無原料優勢的磷酸鐵廠家成本在1.26萬元/噸，有鐵源優勢的廠家成本為1.18萬元/噸，有磷源優勢的廠家成本為1.1萬元/噸，兩種資源優勢都具備的廠家成本為1.02萬元/噸。

在碳中和的大趨勢下，據機構預測，未來五到十年磷酸鐵鋰需求量將破200萬噸，相應新增400多萬噸的磷礦需求，并形成千億級的市場空間，使磷化工產業規模增加一倍以上。

東亞前海證券表示，傳統磷化工屬于周期性行業，景氣度存在一定周期性。而新能源材料賽道估值高，傳統磷化工企業切入新能源材料賽道后，不僅能夠增加企業的盈利能力，更加可以提高估值水平，從而拉長磷化工產業的景氣時間。

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