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險資應(yīng)大力投入能源化工產(chǎn)業(yè)

   2025-03-17

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核心提示:3月2日,國務(wù)院辦公廳發(fā)布的《關(guān)于做好金融‘五篇大文章’的指導(dǎo)意見》中指出,堅持“先立后破”,完善綠色金融體系,統(tǒng)籌對綠色發(fā)展和低碳轉(zhuǎn)型的支持,為確保國家能源安全、助力碳達峰碳中和形成有力支撐。
 

3月2日,國務(wù)院辦公廳發(fā)布的《關(guān)于做好金融‘五篇大文章’的指導(dǎo)意見》中指出,堅持“先立后破”,完善綠色金融體系,統(tǒng)籌對綠色發(fā)展和低碳轉(zhuǎn)型的支持,為確保國家能源安全、助力碳達峰碳中和形成有力支撐。

作為國家戰(zhàn)略性支柱產(chǎn)業(yè),能源化工行業(yè)不僅是保障國民經(jīng)濟運行的基礎(chǔ)支撐,更是實現(xiàn)“雙碳”轉(zhuǎn)型目標的核心戰(zhàn)場。習近平總書記強調(diào),“我們必須從國家發(fā)展和安全的戰(zhàn)略高度,審時度勢,借勢而為,找到順應(yīng)能源大勢之道”,并提出了“四個革命、一個合作”能源安全新戰(zhàn)略,引導(dǎo)加快建設(shè)能源強國,積極推進能源革命。清華大學經(jīng)濟管理學院《中國保險業(yè)助力國家戰(zhàn)略生態(tài)圈建設(shè)研究報告》指出,“在邁向‘雙碳’目標的進程中,個體與政府都面臨著大量的不確定性與挑戰(zhàn),而保險則在當中成為迎接挑戰(zhàn)與助力國家‘雙碳’戰(zhàn)略實現(xiàn)的關(guān)鍵所在”。

保險資金以其長期性、穩(wěn)定性特征,不僅與能源化工產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級需求高度契合,更在保障國家能源安全、服務(wù)實體經(jīng)濟中發(fā)揮著“壓艙石”作用。而能源化工項目也因其投資金額大、周期長、回報穩(wěn)定等特點,成為保險資產(chǎn)配置優(yōu)化的必然選擇,幫助保險資金較好的匹配,實現(xiàn)長期穩(wěn)健經(jīng)營。

險資應(yīng)持續(xù)支持國家重大戰(zhàn)略

能源安全事關(guān)經(jīng)濟社會發(fā)展全局。習近平總書記對能源工作高度重視,就推動能源發(fā)展作出一系列重要指示批示,為推動新時代能源高質(zhì)量發(fā)展提供了根本遵循,總書記尤其指出“能源保障和安全事關(guān)國計民生,是須臾不可忽視的‘國之大者’”。能源作為現(xiàn)代社會的血液,在國家安全、產(chǎn)業(yè)支撐、物價穩(wěn)定等多個方面發(fā)揮著基礎(chǔ)性作用,我們能夠創(chuàng)造經(jīng)濟快速發(fā)展和社會長期穩(wěn)定兩大奇跡,離不開能源化工產(chǎn)業(yè)提供的重要支撐。推動能源化工產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展直接關(guān)系到國家能源安全和整個國民經(jīng)濟命脈,更是推進中國式現(xiàn)代化的本質(zhì)要求。

從國際形勢看,能源化工尤其煤化工是保障國家能源安全的關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)。習近平總書記指出:“能源的飯碗必須端在自己手里”。在全球能源供需格局中,地緣政治沖突和國際油價波動對我國能源供應(yīng)鏈產(chǎn)生深遠影響。俄烏沖突持續(xù),全球能源供應(yīng)鏈緊張;中美貿(mào)易壁壘增加,能源作為重要的戰(zhàn)略物資,其生產(chǎn)和貿(mào)易受到直接影響。我國能源資源稟賦特征為“富煤、缺油、少氣”,構(gòu)建能源多元供應(yīng)體系,大力發(fā)展能源化工產(chǎn)業(yè)尤其是高端煤化工產(chǎn)業(yè),推動煤炭資源清潔高效利用,可有效化解油氣進口“卡脖子”風險,是我國破解能源困局,保障國家能源安全的必然選擇。

從地區(qū)發(fā)展看,能源化工行業(yè)是許多地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展的支柱產(chǎn)業(yè)如新疆作為我國重要的能源基地,是國家“一帶一路”戰(zhàn)略的重要節(jié)點,正建設(shè)國家大型煤炭煤電煤化工基地,實施“疆電外送”“疆煤外運”、現(xiàn)代煤化工等重大工程,成為新時代新疆戰(zhàn)略的重要基礎(chǔ)。內(nèi)蒙古是我國重要的煤化工、新能源、新材料示范基地,全區(qū)建成的煤化工項目近100項,產(chǎn)能9000余萬噸,近年來積極推動煤炭清潔高效利用。此外,陜西擁有雄厚的大宗化學品產(chǎn)能基礎(chǔ),是全國最大的現(xiàn)代煤化工生產(chǎn)基地,目前重點圍繞高端化、多元化和低碳化方向進行布局和建設(shè)。這些地區(qū)的能源化工產(chǎn)業(yè)都成為了當?shù)氐闹еa(chǎn)業(yè),對當?shù)亟?jīng)濟發(fā)展起著重要作用。

從行業(yè)層面看,能源化工產(chǎn)業(yè)是我國國民經(jīng)濟的重要戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)。能源化工產(chǎn)業(yè)涉及的產(chǎn)品種類繁多,產(chǎn)業(yè)鏈條長,關(guān)聯(lián)度高,為工業(yè)、農(nóng)業(yè)、交通、醫(yī)藥、建筑、國防等領(lǐng)域提供了關(guān)鍵原材料和能源供應(yīng),在保障國計民生中發(fā)揮著重要作用。尤其是隨著以AI為代表的新一輪科技革命和數(shù)字經(jīng)濟的孕育興起,更是對世界經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和競爭格局產(chǎn)生了重大影響。“算力即國力”,作為數(shù)字經(jīng)濟的支撐,算力已成為新質(zhì)生產(chǎn)力,是與水、電、燃氣同等重要的基礎(chǔ)資源。未來,要發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟,就必須有能源。強化能源保障,為算力發(fā)展提供堅實支撐,也將成為增強國家核心競爭力的關(guān)鍵要素。

中國石油和化學工業(yè)聯(lián)合會發(fā)布《2021年中國石油和化學工業(yè)經(jīng)濟運行報告》顯示,目前,我國石油和化學工業(yè)的總量已位居世界前二位,其中化工行業(yè)穩(wěn)居世界首位。我國化工產(chǎn)品銷售額占全球化工市場的38.7%,相當于歐、美、日的總和。重視并大力發(fā)展能源化工產(chǎn)業(yè),是提升綜合國力的重要戰(zhàn)略舉措。

“面對世界科技革命、產(chǎn)業(yè)革命,我國能源化工行業(yè)邁入高質(zhì)量發(fā)展的歷史新階段,成為塑造新質(zhì)生產(chǎn)力的重要力量。”中石化黨組副書記鐘韌在2025能源化工產(chǎn)業(yè)發(fā)展論壇上表示。今年全國兩會期間,全國政協(xié)委員、中國工程院院士馬永生表示,“對中國石化乃至整個能源化工行業(yè)而言,加大科技創(chuàng)新力度、培育新質(zhì)生產(chǎn)力是一道重大考題,也是一道必答題”。要更好發(fā)揮資本賦能作用,利用資本支撐傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造升級,強化對科技創(chuàng)新的全過程金融服務(wù)支持。國家金融監(jiān)管總局局長李云澤曾表示,服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力是金融支持高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵著力點,要推動更多金融資源向新質(zhì)生產(chǎn)力聚集。保險作為現(xiàn)代市場經(jīng)濟的基礎(chǔ)性制度安排,連接各行各業(yè)、關(guān)系國計民生,是促進經(jīng)濟發(fā)展、改善民生保障、助力共同富裕的有力手段。保險業(yè)要服務(wù)國家戰(zhàn)略,服務(wù)中國式現(xiàn)代化。

保險行業(yè)要奮力寫好“五篇大文章”,切實發(fā)揮經(jīng)濟減震器和社會穩(wěn)定器作用,應(yīng)當胸懷“國之大者”,注重遵循國家戰(zhàn)略導(dǎo)向,發(fā)揮保險資金長期投資優(yōu)勢,服務(wù)國家能源安全戰(zhàn)略。保險資金投資能源化工產(chǎn)業(yè),既是踐行國家能源安全戰(zhàn)略的主動擔當,又是撬動實體經(jīng)濟價值創(chuàng)造、服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力的具體體現(xiàn)。

險資服務(wù)“雙碳”目標有獨特優(yōu)勢

2025年《政府工作報告》明確指出,“要積極穩(wěn)妥推進碳達峰碳中和;扎實開展國家碳達峰第二批試點,建立一批零碳園區(qū)、零碳工廠;開展煤電低碳化改造試點示范;規(guī)劃應(yīng)對氣候變化一攬子重大工程,積極參與和引領(lǐng)全球環(huán)境與氣候治理”。能源化工產(chǎn)業(yè)既是碳排放的“大戶”,也是綠色低碳轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵領(lǐng)域,是國家實現(xiàn)“雙碳”目標的重中之重。馬永生表示,“發(fā)展新能源是大勢所趨,是能源轉(zhuǎn)型的必然。而傳統(tǒng)能源具有長期支撐兜底的作用,在相當長一段時間仍將發(fā)揮保障能源安全基石作用”。當前,能源化工產(chǎn)業(yè)正以技術(shù)革新為引擎,加速綠色低碳轉(zhuǎn)型,促進節(jié)能減排。

新能源領(lǐng)域,我國風光電技術(shù)持續(xù)領(lǐng)跑全球,風電單機容量突破18MW,海上風電開發(fā)深度達100米以上,光伏發(fā)電成本較2010年下降超70%。傳統(tǒng)能源化工領(lǐng)域,石油化工高鹽廢水處理技術(shù)取得突破,堿性電解水制綠氫技術(shù)基本成熟,百萬噸級CCUS工業(yè)示范項目取得積極進展,一大批降碳、零碳、負碳技術(shù)開始工業(yè)應(yīng)用,為產(chǎn)業(yè)綠色低碳發(fā)展提供了強有力的技術(shù)支撐。煤化工正通過綠電替代、碳捕集、新材料開發(fā)、數(shù)字化管理等路徑,實現(xiàn)從高碳排向低碳化、從單一產(chǎn)品向高附加值領(lǐng)域的跨越。煤基甲醇耦合石腦油制烯烴技術(shù)降低能耗30%,合成氣凈化與綠氫替代工藝減少碳排放70%。

以上這些新能源、傳統(tǒng)能源化工的革新技術(shù),包括相應(yīng)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),如港口、鐵路、油氣管道、甲醇管道等等,對于國家能源安全保障和“雙碳”目標實現(xiàn)有著重要的意義,但是都需要大量資金投入,亟須得到保險資金在內(nèi)的各類金融資本的大力支持。2025年《政府工作報告》指出,引導(dǎo)更多民間資本參與重大基礎(chǔ)設(shè)施、社會民生等領(lǐng)域建設(shè),讓民間資本有更大發(fā)展空間。2025年1月,國家金融監(jiān)管總局和中國人民銀行聯(lián)合發(fā)布《銀行業(yè)保險業(yè)綠色金融高質(zhì)量發(fā)展實施方案》,明確要求銀行保險機構(gòu)在推動能源行業(yè)低碳轉(zhuǎn)型的過程中,滿足煤電、煤炭企業(yè)的合理融資需求。

險資作為我國金融市場中規(guī)模龐大、期限較長的資金力量,在服務(wù)國家“雙碳”目標中具有獨特優(yōu)勢。一是與能源化工產(chǎn)業(yè)綠色轉(zhuǎn)型所需的長期資本天然契合。二是國家政策(如《銀行業(yè)保險業(yè)綠色金融指引》)鼓勵險資投向綠色產(chǎn)業(yè),保險機構(gòu)自身ESG(環(huán)境、社會、治理)也有低碳項目投資需求。三是保險機構(gòu)擅長風險定價與管理,可為能源化工企業(yè)提供綠色保險產(chǎn)品(如碳捕捉保險、環(huán)境污染責任險)和氣候風險管理工具。

投資能源化工產(chǎn)業(yè)有穩(wěn)定回報

能源化工產(chǎn)業(yè)市場需求旺盛,利潤空間廣闊,鼓勵保險資金大力投入能源化工產(chǎn)業(yè),可有效拓展保險公司的投資選擇范圍,為保險資金運用提供良好回報的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

從行業(yè)整體趨勢來看,能源化工行業(yè)具有較高的投資價值和增長潛力。根據(jù)《中國能源化工行業(yè)發(fā)展前景及投資前景調(diào)研報告(2024—2031年)》,能源化工行業(yè)市場需求逐年增長,產(chǎn)業(yè)規(guī)模持續(xù)擴大,供需水平穩(wěn)步上升,技術(shù)水平穩(wěn)定發(fā)展,新企業(yè)的不斷涌現(xiàn)為行業(yè)帶來了更大的發(fā)展空間,顯示出較高的投資價值。在業(yè)內(nèi)人士看來,行業(yè)內(nèi)雖有個別企業(yè)因短期市場波動或經(jīng)營不善出現(xiàn)虧損,但行業(yè)整體仍展現(xiàn)出強勁的市場韌性與盈利潛力。

短期看,需求回暖與成本下降驅(qū)動盈利修復(fù)。據(jù)統(tǒng)計,2024年,煤炭、天然氣價格分別下降7.6%和18.8%,直接降低企業(yè)成本。以煤化工領(lǐng)域為例,甲醇作為煤化工核心產(chǎn)品之一,2024年表觀消費量為10510萬噸,同比增長7%。主要需求仍在MTO,需求占比44%;受新能源汽車、包裝和建材行業(yè)推動,高端煤化工產(chǎn)品如烯烴、煤制乙二醇等需求也在崛起。2024年前三季度,煤化工上市公司整體營收增長11.14%,凈利潤增長40%,行業(yè)整體盈利能力回升。其中,中石化新疆準東520億元煤制烯烴項目采用“水煤漿氣化+綠氫耦合”技術(shù),配套10萬噸光伏制氫裝置,年減少原油進口約500萬噸,預(yù)計2025年達產(chǎn)后年產(chǎn)值超千億元,利潤空間可觀。

長期看,傳統(tǒng)能源及新能源賽道將打開數(shù)萬億美元的市場空間。中國石油集團經(jīng)濟技術(shù)研究院執(zhí)行董事錢興坤指出,“全球能源體系正加速向多元化、清潔化重構(gòu),增長潛力巨大。2024年,中國能源消費增速超5%;2030年,中國非化石能源占比將達25%,新能源裝機規(guī)模將突破20億千瓦;中國已建成全球最大綠氫制儲運基地(年產(chǎn)能30萬噸)。預(yù)計2030年全球能源化工行業(yè)總產(chǎn)值將突破12萬億元人民幣,中國將占據(jù)市場主導(dǎo)地位,成為未來全球能源化工行業(yè)的引領(lǐng)者”。根據(jù)權(quán)威估計,全球傳統(tǒng)能源領(lǐng)域的市場規(guī)模約為1萬億美元,煤炭、石油和天然氣等化石能源在全球能源結(jié)構(gòu)中仍占主導(dǎo)地位。此外,傳統(tǒng)能源行業(yè)在資本市場中也表現(xiàn)出強勁的市場潛力,如中證800能源指數(shù)在過去四年的漲幅第一。新能源領(lǐng)域涵蓋太陽能、風能、電動汽車及充電設(shè)施、氫能、生物質(zhì)能等多個子領(lǐng)域。根據(jù)國際能源署(IEA)的數(shù)據(jù),全球新能源行業(yè)市場規(guī)模在2019年為2.6萬億美元,預(yù)計到2025年將增長至5.5萬億美元。

投資能源化工助力保險業(yè)防范風險

能源化工投資是保險業(yè)防范風險穿越周期的重要途徑。險資投資能源化工項目的監(jiān)管放開有三個階段:一是嚴格限制階段。2010年發(fā)布的《保險資金投資股權(quán)暫行辦法》,僅允許投資保險類企業(yè)、非保險類金融企業(yè)和與保險業(yè)務(wù)相關(guān)股權(quán),明確禁止高污染行業(yè)。二是定向擴容階段。2012年發(fā)布的《關(guān)于保險資金投資股權(quán)和不動產(chǎn)有關(guān)問題的通知》,將能源企業(yè)納入白名單,支持傳統(tǒng)能源升級項目。三是全面市場化階段。2020年,《關(guān)于保險資金財務(wù)性股權(quán)投資有關(guān)事項的通知》以“負面清單+自主選擇”機制取代白名單,禁止高污染但鼓勵綠色能源化工投資。逐步放開過程體現(xiàn)了監(jiān)管從“嚴控行業(yè)”到“引導(dǎo)創(chuàng)新”的轉(zhuǎn)型,通過拓寬險資的投資渠道,既有助于險企拉長資產(chǎn)久期、提高投資收益率,改善資產(chǎn)負債匹配狀況,增強風險抵御能力,又助力國家能源安全與產(chǎn)業(yè)綠色化發(fā)展。

當前,險企(尤其是壽險公司)資產(chǎn)負債錯配問題凸顯,一方面是受長期低利率等因素影響,傳統(tǒng)固收類資產(chǎn)收益持續(xù)下滑,利差損風險日益加劇;另一方面是符合險資久期需求的投資項目供應(yīng)不足,險企不得不“長錢短配”,期限結(jié)構(gòu)匹配狀差。因此,險企迫切需要找到具備長久期、高收益、持續(xù)穩(wěn)定等特征的投資標的,能源化工項目具有投資金額大、周期長、回報穩(wěn)定等特點,高度契合險資特性,可以幫助險企優(yōu)化資產(chǎn)負債匹配狀況,實現(xiàn)長期穩(wěn)健經(jīng)營。

從成本收益匹配角度來看,在低利率環(huán)境下,能源化工項目收益率能維持在6%以上,遠高于負債資金成本率,成為了優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的重要來源。

從期限結(jié)構(gòu)匹配角度來看,能源化工項目(如風電、光伏、儲能、煉化基建等)具有投資周期長(10-30年),與保險資金長久期特性高度匹配。例如,中國人壽投資中核匯能風電項目,資金期限長達15年,既滿足負債端的長期成本要求,又能通過穩(wěn)定分紅或租金收入平滑市場波動。

從現(xiàn)金流匹配角度來看,能源化工項目“前期投入大、后期回報穩(wěn)定”,這與保險業(yè)務(wù)“前期保費流入集中、后期保險業(yè)務(wù)支出分散”高度互補。

此外,能源化工項目是國家安全的戰(zhàn)略項目,具有投資期限長、回報率高、受利率波動影響小等特點,可以幫助保險業(yè)穿越周期,化解利差損風險。未來,隨著綠色金融工具創(chuàng)新與監(jiān)管政策進一步完善,險資有望成為能源化工轉(zhuǎn)型的核心資本力量。

 

從保障國家能源安全到推動“雙碳”目標落地,從培育新質(zhì)生產(chǎn)力到提升險資投資收益,保險資金應(yīng)持續(xù)深耕能源化工賽道,既要在萬億級綠色能源市場中精準掘金,更要助力傳統(tǒng)能源向高端化、低碳化躍遷。保險資金投資能源化工產(chǎn)業(yè),能夠幫助保險業(yè)穿越周期,化解利差損風險。兩者相互需要,相得益彰,真正實現(xiàn)保險“活水”潤澤實體經(jīng)濟,實體經(jīng)濟支撐保險行業(yè),共同譜寫服務(wù)國家戰(zhàn)略與推進經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的雙贏篇章。

 
 
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