“隆冬”剛過就擴張，兗煤咋想的?

兗礦集團旗下兗州煤業股份有限公司日前宣布，兗州煤業澳大利亞有限公司已經通過澳大利亞外商投資審查委員會(FIRB)的審查，獲準收購全球礦業巨頭力拓公司在澳大利亞最大的煤炭板塊，即位于新南威爾士州獵人谷的聯合煤炭工業有限公司。

資料顯示，這樁海外并購涉及煤礦、鐵路和港口等資產，動用收購資金高達170億元左右，被業界稱為“足以改變煤炭市場格局的并購案”。

盡管收購已經板上釘釘，但外界仍有不少疑慮，特別是在國內煤炭市場剛熬過“隆冬”，產能過剩局面尚未根本扭轉，此時加速海外擴張究竟值不值?

“這單并購從啟動談判到達成協議歷時1年多，最終結果對雙方都是有利的。對我們而言，可以進一步解決資產結構和資本結構失衡的問題?！眱嫉V集團副總經理尹明德告訴《經濟日報》記者。

資料顯示，聯合煤炭公司擁有獵人谷運營煤礦(簡稱HVO)67.6%的股權、索利山煤礦80.0%的股權和沃克沃斯煤礦55.6%的股權(簡稱MTW)以及PWCS港36.5%的股權。截至2016年底，HVO礦區煤炭資源量27.21億噸，儲量8.90億噸;MTW礦區煤炭煤資源量16.39億噸，儲量3.51億噸。

尹明德表示，HVO和MTW兩個礦區的資源儲量與兗煤澳大利亞現有儲量相當，而且產品主要是低灰動力煤和半軟焦煤，動力煤熱值為5800大卡至6100大卡，半軟焦煤熱值為6500大卡。完成收購合并后，新兗煤澳大利亞公司權益資源量將達到57.13億噸，權益原煤年產量預計由目前的1889萬噸增加到4279萬噸。至此，兗煤澳大利亞將成為澳大利亞最大的獨立煤炭運營商，煤炭儲量、產量將提升至澳大利亞第三位，僅次于嘉能可和力拓。

兩個礦區的煤質條件這么好，力拓公司為何愿意賣給兗礦?尹明德分析說，自2012年起，力拓公司將戰略重點轉向鐵礦石、有色金屬核心板塊，煤炭業務持續邊緣化。聯合煤炭公司是力拓公司現有唯一的動力煤資產，與其核心業務關聯度不強，沒有協同效應。而且，力拓公司面臨資金缺口，需要通過處置非核心資產來最大限度地回收資金。

“此次收購有利于扭轉兗煤澳大利亞資本結構不合理局面，改善資產負債比例，增加股票流動性，促使股價回歸正常水平?！币鞯卤硎荆瓿墒召徍螅S著規模當量的擴大，兗煤澳大利亞參與日韓煤炭市場的話語權和定價權將得到進一步提升，也可以在供求關系發生急劇變化時隨時保證國內的煤炭供應。

尹明德還透露，聯合煤炭的煤質條件好，具有穩定的盈利能力和現金流獲取能力，且與兗煤澳大利亞公司在煤炭品種、地理位置和港口資源等方面的協同效應顯著。因此，此次收購能明顯改善兗煤澳大利亞盈利和現金流水平。據保守估算，合并后兗煤澳大利亞年利潤將超過2億澳元，未來可扭虧并實現長期持續盈利。