盡管中化集團未能回應此次有關鹽湖股份的股權變化，但多位業(yè)內(nèi)人士認為，或許涉及旗下業(yè)務板塊的垂直整合，且同樣有可能成為集團改革提速的一個標志，而中化集團此次將鹽湖股份從中化化肥中剝離，更深的用意在于滿足后者的戰(zhàn)略轉型需求。

停牌整一周，10月24日晚間，鹽湖股份發(fā)布公告宣布復牌，并透露公司二股東擬將由此前的中化化肥(0297.HK)，變更為中國中化集團有限公司(下稱“中化集團”)。

同日晚間，中化化肥的相關公告則進一步披露了具體細節(jié)：此次擬轉讓鹽湖股份的股權比例為20.52%，交易對價為80.63億元，轉讓的原因則是認為在現(xiàn)有情況下，繼續(xù)持有鹽湖股份的股權，將成為推進公司新戰(zhàn)略的一項資源限制。

10月25日，鹽湖股份有關人士表示，此次股權變化雖可能會在管理屬性上有一定影響，但不會對企業(yè)經(jīng)營發(fā)展帶來影響。21世紀經(jīng)濟報道記者亦運用了多種途徑試圖聯(lián)系中化集團，但始終未能聯(lián)系上。

對于此次有關股權變化事項，有業(yè)內(nèi)人士認為，在化工行業(yè)被列入新一輪國企改革所屬領域后，中化集團的改革有望進一步提速。

直接持股鹽湖股份

中化集團與鹽湖股份的“緣分”，最早可追溯至2004年。

彼時，中化集團以3元/股合計4.6億元的價格，從名為鹽湖鉀肥的鹽湖股份大股東手中獲得20%股份，從而晉升為公司第二大股東。對于這次股權轉讓，鹽湖股份給出的解釋是希望能夠加快公司投資主體多元化的進程，并最大限度盤活國有資本。

三年后的2007年，在經(jīng)過5個月的謀劃操作后，中化集團又最終將其持有的全部鹽湖股份股權轉給了旗下公司中化化肥。公開資料顯示，這一次的股權轉讓涉及金額高達67.39億元，轉讓單價則是47.49元/股。

對于這第二次股權轉讓產(chǎn)生的原因，外界普遍認為在于2005年在港上市的中化化肥與鹽湖股份存在的部分同業(yè)競爭，且由前者直接持股后者，將更有利于雙方在業(yè)務上的發(fā)展。

十年后情況似又有改變。根據(jù)鹽湖股份和中化化肥雙方在10月24日晚間各自披露的公告，中化化肥將向中化集團以80.63億元的價格，轉讓其持有的鹽湖股份全部20.52%股份，從而一切似又回到2004年的起點位置。

對于此次股權轉讓，中化化肥表示，盡管鹽湖股份是根據(jù)公司全球資源戰(zhàn)略所獲取的重要鉀肥資產(chǎn)，但目前已對自身發(fā)展戰(zhàn)略和地位作出調(diào)整，繼續(xù)持有后者股份成為了公司繼續(xù)推進新戰(zhàn)略的一項資源限制。相反，出售鹽湖股份所持股權所能帶來的巨額現(xiàn)金，則不僅有利于改善公司現(xiàn)金流和財務狀況，也將被用于公司實施業(yè)務模式的戰(zhàn)略轉型。

鹽湖股份有關人士則對21世紀經(jīng)濟報道記者表示，改由中化集團直接持股后，或許會對公司的管理屬性產(chǎn)生一定影響，但具體業(yè)務上暫時不會有變化。同時，由于涉及的是二股東的變化，實控人還是青海省國資委，因此該人士稱，鹽湖股份仍屬于青海省屬國企。

有關數(shù)據(jù)顯示，截至今年前三季度，鹽湖股份賬面價值約為79.87億元，占中化化肥資產(chǎn)總值的37%。今年上半年，鹽湖股份歸屬于母公司股東的凈利潤則虧損超5.2億元，前三季度預計虧損擴大至7.4億-9.8億元，但近60個交易日來股價卻上漲超過43%。

值得注意的一點是，這筆交易對中化化肥來說并不劃算，因為單純以鹽湖股份的賬面價值計算，前者將出現(xiàn)6.3億元的投資虧損。

這或許成為其連續(xù)兩個交易日股價下跌的原因之一，繼10月24日下跌6.25%后，25日中化化肥股價跌幅更達10.91%，僅報收1.47港元/股。同日，鹽湖股份亦跌2.47%，報15.78元/股。

集團改革或提速

盡管中化集團未能回應此次有關鹽湖股份的股權變化，但多位業(yè)內(nèi)人士認為，或許涉及旗下業(yè)務板塊的垂直整合，且同樣有可能成為集團改革提速的一個標志。

華南地區(qū)一大型券商化工行業(yè)分析師對21世紀經(jīng)濟報道記者表示，中化集團此次將鹽湖股份從中化化肥中剝離，更深的用意在于滿足后者的戰(zhàn)略轉型需求。

“去年以來，在農(nóng)業(yè)供給側改革背景下，中化化肥正從化肥供應商轉型為農(nóng)業(yè)化肥供應商，并通過借助互聯(lián)網(wǎng)和移動端，在銷售終端改革發(fā)力，從業(yè)績上看，取得的效果很明顯。”上述分析師說。

中化化肥財務數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，其營收增長17.55%，凈利潤更同比大增103%達1497萬元，一舉扭轉去年底的虧損局面。

上述分析師還認為，上述股權變化，也有利于打造中化集團子板塊為專業(yè)化業(yè)務平臺，并符合去年底定下的改革基調(diào)。

中化集團官網(wǎng)顯示，去年12月，在董事長寧高寧的組織下，集團確定了“小總部、大業(yè)務”的改革原則，以及“創(chuàng)新型的石油化工和精細化工企業(yè)，涵蓋農(nóng)業(yè)、地產(chǎn)、金融的多元化投資控股公司”的戰(zhàn)略目標。同時決定組建能源、化工、農(nóng)業(yè)、地產(chǎn)、金融五大事業(yè)部，并希冀在未來全部實現(xiàn)整體上市。

實際上，除去上述鹽湖股份的事項外，近期有關中化集團旗下石油業(yè)務存在上市可能的消息亦一直不絕于耳。有媒體稱，在分拆旗下石油業(yè)務上市問題上，寧高寧作出的相關回復是“選項包括整體或部分上市”。

國務院國資委研究中心研究員胡遲對21世紀經(jīng)濟報道記者表示，在改革這一大方向上，其個人認為中化集團可能采取的措施有三個，且其中兩個是大概率事件。

胡遲認為，目前無法確認的是中化集團與中國化工集團之間的合并重組事宜，但在“做大做強做優(yōu)”背景下，即使雙方一直否認，但可能性依然存在，“9月底的國新辦發(fā)布會上，國資委提到的要繼續(xù)推動多個行業(yè)央企重組整合，就新增了化工和通信兩個領域”。

“從中化集團打造事業(yè)部，以及提出的戰(zhàn)略目標、原則來看，和中糧(集團)的改革手法有點相似，所以在打造國有資本投資公司上，或許未來會有動作。至于混改則更不用說了?！焙t解釋。

稍早前，寧高寧表態(tài)將在未來3-5年內(nèi)在所有業(yè)務領域引入混合所有制改革和戰(zhàn)略投資者，稱此舉有助于增強公司治理、競爭力和刺激創(chuàng)新，從而使公司受益。

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