盡管石油輸出國(guó)組織(歐佩克)和俄羅斯?fàn)款^的其他產(chǎn)油國(guó)就延長(zhǎng)減產(chǎn)期限達(dá)成一致，但仍然沒能撫平市場(chǎng)機(jī)構(gòu)對(duì)于2018年油市前景的普遍憂慮。一方面，國(guó)際能源署(IEA)和歐佩克就美國(guó)頁(yè)巖油2018年增幅預(yù)測(cè)“各執(zhí)一詞”，兩家圍繞“油市供需能否平衡”懟上了;另一方面，以高盛、花旗為首的幾大投行也為2018油價(jià)預(yù)測(cè)吵得不可開交，兩極對(duì)峙格局顯現(xiàn)，漲跌難估的局面更為2018年石油市場(chǎng)走勢(shì)增加負(fù)面沖擊。

桶油價(jià)格預(yù)測(cè)各執(zhí)一詞，區(qū)間拉至62～55美元

截至2017年12月16日當(dāng)周，布倫特原油價(jià)格自2015年6月以來首次超過每桶65美元。分析認(rèn)為，這是歐佩克和其他產(chǎn)油國(guó)延長(zhǎng)減產(chǎn)發(fā)揮的功效，但到底是“曇花一現(xiàn)”還是“長(zhǎng)期持穩(wěn)”，多家市場(chǎng)機(jī)構(gòu)意見不一。

彭博社日前將幾家大型投行對(duì)于2018年油價(jià)走勢(shì)的預(yù)測(cè)進(jìn)行了匯總，其中以高盛、瑞銀、瑞士信貸和摩根大通為首的投行持樂觀態(tài)度，紛紛上修了布倫特原油價(jià)格的預(yù)期;而以花旗、巴克萊為首的投行則站在了悲觀陣營(yíng)，認(rèn)為2018年市場(chǎng)仍存在很大風(fēng)險(xiǎn)和不確定性。

最看好2018年油價(jià)走勢(shì)的是高盛，其將2018年布倫特原油的目標(biāo)價(jià)提高了近7%，從每桶58美元上調(diào)至62美元，理由是歐佩克和其他產(chǎn)油國(guó)做出了超出預(yù)期的延長(zhǎng)減產(chǎn)承諾。相比之下，2017年油價(jià)的平均價(jià)格約為每桶54美元。

瑞銀則將2018年布倫特原油價(jià)格預(yù)期從55美元/桶上調(diào)至60美元/桶，其認(rèn)為堅(jiān)定的減產(chǎn)承諾將使得經(jīng)合組織國(guó)家的原油庫(kù)存水平在2018年第三季度進(jìn)入“正常化”，即降至近5年來平均水平，不過參與減產(chǎn)的經(jīng)合組織國(guó)家或?qū)㈤_始非正式退出。

瑞士信貸與瑞銀持相同意見，認(rèn)為強(qiáng)有力的減產(chǎn)行動(dòng)將拉低經(jīng)合組織國(guó)家的庫(kù)存水平，2018年布倫特原油價(jià)格預(yù)期從53美元/桶上調(diào)至60美元/桶。

摩根大通同樣將2018年布倫特原油價(jià)格預(yù)期從58美元/桶上調(diào)至60美元/桶，堅(jiān)實(shí)的基本面和緊縮的平衡，以及歐佩克平衡市場(chǎng)的意愿，是其對(duì)油價(jià)持積極態(tài)度的原因。摩根大通表示，油價(jià)大體持穩(wěn)，這反映出穩(wěn)健的基本面與收緊的供需平衡。

花旗則預(yù)計(jì)，2018年布倫特原油價(jià)格為54美元/桶，這是其2017年7月從60美元/桶下修后始終維持的預(yù)期價(jià)格。花旗指出，美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)量飆升可能會(huì)劇烈影響2018年石油市場(chǎng)走勢(shì)，歐佩克和其他產(chǎn)油國(guó)達(dá)成的延長(zhǎng)減產(chǎn)協(xié)議不會(huì)延續(xù)至2018年年底。

巴克萊也認(rèn)為，近來油價(jià)上漲進(jìn)一步鼓勵(lì)美國(guó)在2018年提高產(chǎn)量，這將使得庫(kù)存再次增加，其仍然維持2018年布倫特原油價(jià)格55美元/桶的預(yù)期。并強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前圍繞油價(jià)樂觀的情緒，將鼓勵(lì)2018年和2019年除美國(guó)以外的非歐佩克國(guó)家供應(yīng)每年至少增加150萬桶/日。

　　美頁(yè)巖油產(chǎn)量料將增長(zhǎng)，但漲幅多少意見不一

可以肯定的是，業(yè)內(nèi)普遍對(duì)2018年美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)量增長(zhǎng)持一致肯定態(tài)度。但國(guó)際能源署和歐佩克則對(duì)漲幅預(yù)測(cè)持不同意見，而這樣的結(jié)果導(dǎo)致了兩家機(jī)構(gòu)做出了完全相悖的2018年油市走勢(shì)預(yù)測(cè)。

國(guó)際能源署在最新報(bào)告中警告稱，2018年對(duì)歐佩克而言可能不會(huì)是非常愉悅的一年，一方面美國(guó)頁(yè)巖油供應(yīng)量增幅超過歐佩克預(yù)期;另一方面，原油減產(chǎn)協(xié)議仍然存在很大不確定性，歐佩克內(nèi)部仍然存在不遵守承諾的可能性。歐佩克則堅(jiān)信美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)量增長(zhǎng)不會(huì)像國(guó)際能源署預(yù)測(cè)的那樣快。

國(guó)際能源署預(yù)測(cè)，2018年非歐佩克國(guó)家每日原油供應(yīng)量或?qū)⒃黾?60萬桶，比之前預(yù)測(cè)增加20萬桶，其中美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)量將增加87萬桶/日。同時(shí)，2018年原油需求每日將增加130萬桶，這預(yù)示著產(chǎn)量過剩將再次出現(xiàn)。也就是說，在國(guó)際能源署看來，原油市場(chǎng)很難在2018年重回平衡。

而歐佩克則預(yù)測(cè)，2018年非歐佩克國(guó)家每日原油供應(yīng)量將增加99萬桶達(dá)到5881萬桶。歐佩克強(qiáng)調(diào)，這樣的預(yù)測(cè)是充分考慮了美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)量增長(zhǎng)的結(jié)果，其預(yù)計(jì)2018年美國(guó)原油日產(chǎn)量將增長(zhǎng)105萬桶。這一數(shù)據(jù)甚至高于國(guó)際能源署，但歐佩克認(rèn)為美國(guó)大部分增幅將被俄羅斯、中國(guó)、墨西哥等國(guó)的原油產(chǎn)量下降所抵消。

國(guó)際能源署和歐佩克對(duì)于2018年美國(guó)頁(yè)巖產(chǎn)量預(yù)期的不一致，導(dǎo)致雙方對(duì)于供應(yīng)過剩的情況也各執(zhí)一詞。國(guó)際能源署指出，2018年底原油市場(chǎng)很難實(shí)現(xiàn)平衡，而歐佩克則完全持相反意見，認(rèn)為2018年下半年將逐漸恢復(fù)平衡。

油價(jià)網(wǎng)撰文稱，如果以失誤率來考核，似乎國(guó)際能源署更可信，畢竟歐佩克曾經(jīng)低估過美國(guó)的頁(yè)巖產(chǎn)量，這間接導(dǎo)致了2014年油價(jià)暴跌。不過，雖然國(guó)際能源署懷疑歐佩克的減產(chǎn)執(zhí)行率，但后者2017年11月的執(zhí)行率達(dá)到115%，這是迄今最高數(shù)字，可見大部分歐佩克成員國(guó)仍然在認(rèn)真遵守低產(chǎn)量配額，甚至沙特等產(chǎn)油大戶減產(chǎn)規(guī)模比承諾的還高，直接彌補(bǔ)了那些不遵守減產(chǎn)配額的國(guó)家的空缺。

但需要注意的是，歐佩克是否會(huì)繼續(xù)心甘情愿地減產(chǎn)?顯然，只要美國(guó)仍然繼續(xù)拼命生產(chǎn)頁(yè)巖油，不光歐佩克，就連俄羅斯都會(huì)坐不住，俄羅斯企業(yè)已經(jīng)明確表示希望盡快退出減產(chǎn)協(xié)議。

據(jù)悉，美國(guó)頁(yè)巖油生產(chǎn)商已經(jīng)摩拳擦掌，準(zhǔn)備在2018年大干一場(chǎng)，今年年底美國(guó)石油鉆井平臺(tái)數(shù)量料將繼續(xù)增加。美國(guó)能源信息署預(yù)計(jì)，2018年美國(guó)原油產(chǎn)量將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的日均1000萬桶。面對(duì)這樣的前景，部分歐佩克成員國(guó)已經(jīng)憂慮重重，擔(dān)心被美國(guó)搶得先機(jī)。尼日利亞石油部長(zhǎng)、尼日利亞國(guó)家石油負(fù)責(zé)人表示：“我們并不希望油價(jià)繼續(xù)無限上漲，頁(yè)巖油值得擔(dān)心。”

《華爾街日?qǐng)?bào)》指出，2017年12月中旬油價(jià)短期回溫，這讓歐佩克面臨很大考驗(yàn)，即油價(jià)漲至每桶65美元讓以歐佩克和俄羅斯為首的由24個(gè)產(chǎn)油國(guó)組成的脆弱聯(lián)盟“搖搖欲墜”。有分析師表示，減產(chǎn)協(xié)議旨在減少石油過量供應(yīng)并通過延期推高價(jià)格，但價(jià)格過高可能導(dǎo)致一些國(guó)家放棄減產(chǎn)以從中獲利。

有分析師直言，油價(jià)進(jìn)一步上漲“等同于公然鼓動(dòng)在履行減產(chǎn)協(xié)議時(shí)作弊進(jìn)而導(dǎo)致協(xié)議破裂”。事實(shí)上，歐佩克和以俄羅斯為首的其他產(chǎn)油國(guó)攜手減產(chǎn)的局面并沒有得到全部贊同，部分歐佩克成員國(guó)對(duì)于俄羅斯以非歐佩克卻帶領(lǐng)減產(chǎn)的身份感到擔(dān)心和不滿;而俄羅斯的石油公司則迫切希望利用油價(jià)上漲獲利，暗示俄政府盡快退出這一聯(lián)盟。

顯然，這樣“面和心不和”的局面只是進(jìn)一步增強(qiáng)了減產(chǎn)協(xié)議的不確定性，對(duì)于2018年油市前景有弊無利。此外，仍有很多潛在因素會(huì)影響2018年油市走勢(shì)，比如正經(jīng)歷惡性通脹和經(jīng)濟(jì)衰退的委內(nèi)瑞拉、一直享受減產(chǎn)豁免的利比亞、正在面對(duì)石油工會(huì)罷工的尼日利亞等，就連緊張的美俄關(guān)系都可能給油市掀起一次“蝴蝶效應(yīng)”。因此，2018年油市怎么走，只有拭目以待。

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