在海外收購動作不多的中國石化已和俄羅斯石油公司(Rosneft)達成協(xié)議，聯(lián)合競購位于俄羅斯東西伯利亞地區(qū)的烏德穆爾特石油公司(Udmurtneft)。而此時，中信集團也同印度石油天然氣公司聯(lián)合，競購主要資產(chǎn)為哈薩克斯坦境內一塊重質油田的加拿大國家能源公司(Nations Energy，下稱NE)。

　　在想方設法擴充能源資產(chǎn)、保障能源安全的過程中，中國開始積累了更多的經(jīng)驗，中國企業(yè)顯然在上述交易中改變了風格。在中海油折戟優(yōu)尼科、中石油吃進PK石油公司之后，中石化和中信最近的競購采用了國際上更為通行的做法——聯(lián)合競購。

　　“很多出售的項目都是開發(fā)難度比較大的項目，沒有一定的實力根本做不到，聯(lián)合競購可以結合各自的優(yōu)勢，減少政治風險的同時，也可以在勘探開發(fā)能力和其他方面有互補。”中石化集團外事局一位人士對記者說。

　　聯(lián)合競購

　　中石化競購Udmurtneft的合作方Rosneft是俄羅斯本土的國有石油公司，去年曾經(jīng)同中石化就勘探庫頁島有過合作。Udmurtneft是俄羅斯境內最大的合資公司——TNK-BP(即秋明-BP)在烏德穆爾齊亞共和國的核心石油生產(chǎn)企業(yè)，年產(chǎn)量約600萬噸，估價約在30億美元左右。

　　中信的合作對象印度石油天然氣公司是印度最大的油氣生產(chǎn)商，競購對象NE由印度尼西亞投資者所有，主要油田的已探明儲量超過4億桶，估價約在20億美元左右。

　　目前尚無法確知這兩樁競購案的具體進程，但是可以肯定的是，這種聯(lián)合競購將提高競購方的競爭力。

　　對于中石化，聯(lián)合Rosneft消除政治風險和提高勘探能力的作用毋庸置疑；而對于有資金無技術的中信，與印度公司的互補作用也自不待言。

　　“石油業(yè)的收購從來就不是單純的商業(yè)問題，出售的一方不會只看競購方的報價，還要綜合考察對方有沒有足夠的技術、經(jīng)驗等軟實力，以及地緣政治等因素，” 中國石油管理干部學院教授韓學功說，“當然，對方也一般都要求保留一定的權利，否則不予合作。”

　　這似乎是吸取了此前中國石油公司在海外并購的經(jīng)驗與教訓。

　　中石油并購PK公司是一個堪稱實至名歸的成功。中石油在哈薩克斯坦有著8年的運作歷史，在哈國內有著良好的口碑；中哈輸油管道即將交付使用，將來生產(chǎn)的石油無需繞道第三國即可輸出，并且還可以同獨山子石化構成千萬噸級的上下游一體化格局；并且中哈關系也正處于蜜月期，兩國政府均支持是次并購。

　　而中石油和哈油氣約定：在中石油并購PK公司后，哈油氣將從中石油購得PK公司33%的股份(約合14億美元)；中石油還必須與哈國家石油天然氣公司按平均原則共同經(jīng)營PK公司下屬的奇姆肯特煉油廠。這些有助于哈國控制其自身油氣資源的措施，被視為中石油成功收購PK公司的關鍵。

　　中石油收購PK公司的成功一掃中海油競購優(yōu)尼科失利后的陰霾。

　　此前，中海油盡管出價高過競爭對手，也難免最終失利。中海油辦公廳新聞發(fā)言人劉峻山說：“指責中海油的國有背景也可能只是借口，其實還有其他更多的復雜因素，中海油也曾經(jīng)嘗試過別的方式，但是不管什么方式，如果綜合考慮政治因素會讓公司對并購的認識更深刻一些。”

　　事實上，與其他企業(yè)相比，中海油擁有一支熟諳國際化操作的并購團隊，董事長傅成玉和首席財務官楊華等均有海外工作背景。但是一位資深石油業(yè)內人士認為他們“熟悉市場經(jīng)濟和國際慣例，但是對政治了解不多”。

　　進與退

　　今年初，曾有消息稱中石油也欲競購Udmurtneft，但是2月21日，中石油集團宣布退出。坊間有說法認為原因在于中石油不愿與俄羅斯天然氣公司競爭，后者掌握著秋明石油集團出口中國天然氣的決定權。

　　同樣在中海油花費23億美元購入尼日利亞海上油氣田之后，市場隨即傳出中海油欲聯(lián)合印度公司競購NE公司。但是此消息很快沒有了下文，直至中信加入競購隊伍消息的傳出。

　　“可能各公司贏利的目標不同，與中石油和中海油相比，上游業(yè)務薄弱的中石化無疑更需要這筆資產(chǎn)，” 中石油經(jīng)濟技術研究院高級工程師龔金雙說，“中石化和中信要想在上游領域有所作為，只能從海外收購開始。”

　　劉峻山說：“每個公司有不同的戰(zhàn)略，決定收購與否還是看是否符合公司價值，中海油競購優(yōu)尼科是因為對方的天然氣儲量豐富，而這正是中海油急切尋求的。”

　　中石化外事局那位人士告訴記者，公司的進與退也不排除油價上漲的因素，低油價的時候，可能難以看到效益而退出競購；而隨著油價的持續(xù)走高，原來的出價又會產(chǎn)生效益。“現(xiàn)在是高油價時期，海外收購的風險會加大，但是同時，各石油公司紛紛加大了上游投入，這也有利于將來的石油供應平衡。”這位人士稱。

　　國有三大石油公司在海外也是既競爭又合作的關系，但是一旦有需要就會一致對外，作為國資委下屬央企，政府也會出面協(xié)調。

　　“從歷史上的國際石油合作項目來看，單獨一個國家的公司收購的項目并不是很多，任何國家和公司都不會甘心被別人一口吃掉，”韓學功說，“最好的做法就是開展雙贏的合作，和別的國家或者石油公司結成戰(zhàn)略聯(lián)盟，并且不能針對第三國，樹敵太多只會讓能源供應更加困難。”

　　以中國和印度為例，兩國的本國石油供應都出現(xiàn)困難，都是現(xiàn)今經(jīng)濟發(fā)展最為迅速、能源需求量增長最快的國家，在國際能源市場就會是競爭對手。但是，有時兩國開展合作就會避免雙方互相抬價導致兩敗俱傷。

　　路徑多元

　　石油領域中的海外直接投資，一般包括股權收購和訂立契約兩種方式，后者包括勘探許可證、產(chǎn)量分成合同和聯(lián)合協(xié)議等不同方式。中國早期通過招標引入的國外合作和到海外去的競標合作，多是采取契約的方式。

　　與契約合作不同，股權收購需要有一個好的公司戰(zhàn)略，以及公司本身強大的實力。自1998年三大石油公司重組上市之后，三大公司都進行上下游一體化，抗風險能力大大增強，并且按照市場化、國際化的操作方式運作，積累了大量的資金和管理經(jīng)驗，在有實力開展對外收購的同時，也具備了與跨國能源公司合作的資格。

　　但中石化外事局新聞發(fā)言人張錚告訴記者，要尋找一些好的項目并非易事。上游的項目從開始接觸到看到權益油，有時候甚至需要三四年的時間。海外尋油的方式主要有三種：公司合作伙伴雙方自己接觸的項目、國際知名的投資銀行做中介的項目和國與國之間的能源合作項目，其中后者也是最保險的項目。

　　他認為，在一些比較敏感的石油區(qū)域，比如里海、中東和北非等地區(qū)，要完成一個項目，需要處理各種復雜的因素，“相當不容易”。

　　去年中海油競購優(yōu)尼科之時，耶魯大學終身教授陳志武接受本報采訪時指出：“中國應該進一步民營化，讓有實力的企業(yè)更加以商業(yè)企業(yè)的身份去競爭，去參與全球化的運作。”并且對此有日本成功的先例可循。

　　韓學功則認為，民營還是國有并不重要，只要涉及到國與國之間的利益，任何國家都不會輕易放棄。而且，在政府的支持上，固然可以民營、國有一視同仁，但是中國的能源安全問題卻不可能等到民營企業(yè)壯大之后才解決，只能靠三大國有公司保證。

　　即便是國有三大公司，要真正成為全球化的石油公司，利用世界資源，構建國際營銷網(wǎng)絡，與埃克森美孚和BP、殼牌等跨國巨頭分庭抗禮，還需要走上很長的路。

 

 

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