近年來(lái)，油價(jià)維持在高位本應(yīng)讓?？松梨趯⒏嗟馁Y金投入到開采石油和煉油上，可是這家全球最大的石油生產(chǎn)商卻認(rèn)為把資金用在回購(gòu)股份上更為明智。

　　回購(gòu)股份已成為?？松梨诘脑鲇绞?。去年埃克森美孚實(shí)現(xiàn)銷售收入3650億美元，實(shí)現(xiàn)營(yíng)運(yùn)現(xiàn)金流490億美元。作為全球最賺錢的公司，?？松梨趨s只將較小部分現(xiàn)金投入到再生產(chǎn)中。雖然?？松梨诘馁Y本開支由本世紀(jì)初的110億美元上升至近200億美元，但是資本開支占營(yíng)運(yùn)現(xiàn)金流的比例卻由

　　50%下降至大約40%。而在此期間，?？松梨诘漠a(chǎn)出在原地踏步。

　　取而代之的是，埃克森美孚熱衷于用現(xiàn)金回購(gòu)股份，以此來(lái)提升每股盈利，當(dāng)然油價(jià)的上升也讓?？松梨诖髶屏艘话选?shí)際上，幾十年來(lái)回購(gòu)股份一直是埃克森美孚的戰(zhàn)略組成部分，只不過(guò)這幾年呈現(xiàn)爆炸式增長(zhǎng)。去年?？松梨趧?dòng)用營(yíng)運(yùn)現(xiàn)金流的60%，也就是290億美元回購(gòu)股份，回購(gòu)金額比2000年增長(zhǎng)了十倍，在標(biāo)普500成分股中遙遙領(lǐng)先。五年來(lái)?？松梨谝炎N了16%的股份，為每股盈利增加了0.88美元。近十年埃克森美孚的股票輕松跑贏大市，年回報(bào)率達(dá)15%。

　　?？松梨诘倪@種做法可追溯到上個(gè)世紀(jì)80年代初。70年代的興旺局面讓?？松衿渌蜕a(chǎn)商一樣，試圖將業(yè)務(wù)多元化。當(dāng)時(shí)埃克森投入數(shù)十億美元巨資開發(fā)新項(xiàng)目和進(jìn)行并購(gòu)，結(jié)果卻事與愿違。當(dāng)時(shí)的公司總裁感嘆地說(shuō)，我們有錢，卻沒(méi)有好項(xiàng)目。分析人士認(rèn)為，如今新的機(jī)遇可能比當(dāng)年還要難尋。在有的國(guó)家，?？松梨陂_采的油田被收歸國(guó)有，有利可圖的油田要么在遠(yuǎn)離非洲海岸數(shù)千英尺的深海，要么在中亞的邊遠(yuǎn)地區(qū)，投資見點(diǎn)兒眉目少說(shuō)需要六七年時(shí)間。?？松梨谒坪醪幌朐倜帮L(fēng)險(xiǎn)了。今年2月埃克森美孚以成本高于預(yù)期為由，從卡塔爾的一個(gè)利用天然氣生產(chǎn)出口柴油的項(xiàng)目中撤出。

　　目前?？松梨诿刻斓氖秃吞烊粴猱a(chǎn)出與七年前相仿，汽油、航空燃油和其他煉油產(chǎn)品的產(chǎn)出略高于2000年。?？松梨诓⒉皇俏┮灰患疑a(chǎn)停滯不前的大石油公司。荷蘭皇家殼牌石油去年的石油和天然氣產(chǎn)出下滑了1%，英國(guó)石油、雪佛龍和康菲石油也沒(méi)有起色。

　　雖然?？松梨诒硎緦⒃?010年把產(chǎn)出由現(xiàn)在每天的440萬(wàn)桶提高到近500萬(wàn)桶，但這也難與歷史紀(jì)錄相提并論，而且從盈利的角度看是否是合理水平也不能確定。不過(guò)，?？松梨谝炎C明回購(gòu)股份是提高每股盈利行之有效的方法。管理層樂(lè)此不疲，今年第一季度又回購(gòu)78億美元的股份。

　　?？松梨诓⒉恍螁斡爸唬?yàn)槠渌炯娂娦Х?。雪佛龍去年回?gòu)了45億美元股票，比前年的26億美元向前邁進(jìn)了一大步。整個(gè)石油行業(yè)去年回購(gòu)股份524億美元，比前年增長(zhǎng)了一倍。

　　隨著汽油價(jià)格升逾每加侖3.10美元，美國(guó)的政界人物也越來(lái)越關(guān)注大石油公司的運(yùn)營(yíng)。有些議員為降低油價(jià)開“藥方”，矛頭直指大石油公司。如提議對(duì)石油公司征收暴利稅，對(duì)阻礙競(jìng)爭(zhēng)的大公司進(jìn)行分拆等。但是議員們也承認(rèn)這些提議一時(shí)半會(huì)兒難以實(shí)現(xiàn)。有分析人士說(shuō)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為油價(jià)上升向石油公司發(fā)出了投資擴(kuò)大生產(chǎn)的信號(hào)，但是這并未變成現(xiàn)實(shí)，石油公司將現(xiàn)金由消費(fèi)者的錢包轉(zhuǎn)到了股東手中。

 

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