高盛日前發表研究報告表示，下調成品油價格反映內地煉油毛利由每桶43美元下調至30美元，當中未計提高的消費稅影響。明年1月1日起實施時，再進一步將煉油毛利每桶下調13美元至17美元。

  高盛估計，在新成品油定價機制下，汽油最高零售毛利較之前每噸少260元，柴油少170元。理論上，新機制每噸零售毛利為400元。現時北京汽油及柴油最高零售價，較美國高59%及19%，計入稅項比例后，為高出36%及29%。高盛意識到，下調成品油價對中石化（00386.HK）及中石油影響負面，因下調比預期早及幅度明顯。該行持續相信，減價后現水平毛利仍偏高，預期會進一步下調。重申中石油“確信沽售”評級及中石化“中性”評級。

  此外，大和總研日前發表研究報告，重申中石化“跑贏大市”評級，目標價為7.0港元。國家發改委宣布下調成品油價格14%-32%，但該行預計，中石化冶煉業務的毛利不變。大和表示，由于市場上早已預計成品油價格下調，故料未來中石化股價將不會出現大幅波動。若內地09年油產品需求不出現負增長，中石化運銷EBIT將會維持穩定。

來源：中國證券報

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