煉油業(yè)務(wù)已處于虧損邊緣的中石化終于在最后時刻等到了發(fā)改委上調(diào)油價的一紙文件。12月23日，中石化旗下金陵石化有限責(zé)任公司董事長張大福在接受 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》采訪時表示，在國際原油價格上漲的背景下，此次成品油價的上調(diào)讓中石化明年1月煉油業(yè)務(wù)面臨虧損的陰影消除了。

據(jù)最新監(jiān)測，本月下旬，中石化、中石油煉廠煉油利潤有所回升，且華南煉廠漲幅大于東北煉廠。以市場價格計算，加工大慶原油和阿曼原油的煉廠利潤分別回升8元/噸和182元/噸。

不過，行業(yè)分析師們認(rèn)為，雖然明年1月份兩大巨頭煉油壓力大幅減輕，但國際油價短期內(nèi)仍穩(wěn)定在高位，煉廠成本壓力仍會增大，2月份以后估計會微虧。

中石化煉油虧損陰影暫消

“如果此次發(fā)改委不上調(diào)油價，金陵石化加工進(jìn)口油的煉油業(yè)務(wù)下個月將出現(xiàn)虧損。”張大福向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示。

金陵石化經(jīng)營著中國最大的一家煉油廠。張大福稱，早在發(fā)改委10月26日那次上調(diào)油價之前，公司的煉油業(yè)務(wù)已處于虧損邊緣。

10月26日，發(fā)改委宣布上調(diào)成品油價，其中汽油230元/噸，柴油220元/噸。張大福說，上次調(diào)價后煉油業(yè)務(wù)虧損的情況才有所改變。但此后國際原油價格進(jìn)一步上漲，煉油的成本壓力不斷增長。

中石油經(jīng)濟(jì)技術(shù)研究院有關(guān)人士稱，本月上旬，隨著原油上漲，國內(nèi)煉廠利潤被侵蝕，一些加工進(jìn)口原油的煉廠聲稱已經(jīng)開始虧損。如不調(diào)油價，下個月可能虧損更嚴(yán)重。這樣會讓企業(yè)生產(chǎn)積極性受挫，后期兩大公司煉廠開工負(fù)荷就很難維持前期高位。

不過，這次油價的上調(diào)改變了煉油的基本面。招商證券石化業(yè)分析師裘孝鋒測算，經(jīng)過此次上調(diào)，中石化煉油的盈虧平衡點(diǎn)上升到81美元/桶左右 （此處指原油實(shí)際采購價格，而不是指Brent和WTI等原油價格），與之相對應(yīng)的國際原油價格如Brent和WTI則應(yīng)該在87~88美元/桶左右。

本次調(diào)價顯示出政府正在積極理順定價機(jī)制，只要發(fā)改委適時調(diào)整成品油價，煉油企業(yè)利潤就有所保證。

不過，22日國際原油突破每桶90美元關(guān)口，創(chuàng)26個月以來新高。張大福稱，明年2月份的煉油盈虧情況要視國際原油價格的變化才能確定。

“原油價格的大趨勢還是向上，預(yù)計明年1月份中石化煉油壓力會大幅減輕，但到2月份以后估計會微虧。”裘孝鋒表示。

兩巨頭煉廠利潤回升

12月下旬，國際原油價格窄幅振蕩，較兩周前變動不大，國內(nèi)原油成本也沒有發(fā)生大的變化，但國家發(fā)改委仍在22日上調(diào)了成品油價格(破解油價困境)。分析師認(rèn)為，這使國內(nèi)煉廠綜合售價上漲，兩大巨頭旗下煉廠的煉油利潤將有所回升。

進(jìn)入12月下旬，批發(fā)市場上石油產(chǎn)品的價格漲跌互現(xiàn)。在成品油調(diào)價消息的驅(qū)動下，占據(jù)煉廠大部分份額的成品油大幅上漲，其中華南汽柴油分別上漲150元/噸和250元/噸，而東北地區(qū)價格上漲幅度較小，均不到100元/噸，液化氣則出現(xiàn)南漲北落的局面，東北地區(qū)的價格下跌近3.5%，其他產(chǎn)品基本維持穩(wěn)定。

上述分析師認(rèn)為，綜合以上因素影響，將使加工阿曼原油的華南煉廠產(chǎn)品綜合售價增幅高于加工大慶原油的東北煉廠。

據(jù)測算，以市場價計算，12月底中國加工大慶原油的煉廠毛利在744元/噸 （合15.13美元/桶），環(huán)比兩周前上漲8元/噸（合0.16美元/桶）；加工阿曼原油的煉油毛利在800元/噸（合16.12美元/桶），環(huán)比兩周前上漲182元/噸（合3.66美元/桶）。

以出廠價計算，12月底中國加工大慶原油煉油毛利為239元/噸（合4.81美元/桶），環(huán)比兩周前回升154元/噸（合3.11美元/桶）；加工阿曼原油的煉油毛利在505元/噸 （合10.18美元/桶），環(huán)比兩周前回升205元/噸（合4.13美元/桶）。

不過，由于國際油價短期內(nèi)仍將維持在高位，分析師稱，1月份按國際油價重新計算的大慶原油內(nèi)供價將有所上漲，煉廠成本壓力將會增大。同時由于年前下游產(chǎn)品供應(yīng)相對較充足，價格預(yù)計變動不大，1月初，兩大巨頭煉廠利潤或?qū)⑿》禄?/p>

裘孝鋒認(rèn)為，只要原油的大趨勢還是向上，并且國內(nèi)通脹水平短期內(nèi)下不來，能夠調(diào)整價格都會是正面消息，但仍不足以給市場一個明確的信息。只有在定價機(jī)制上發(fā)生明確的變化，才會對石油石化企業(yè)構(gòu)成明確利好。

“我預(yù)測中國石油今明兩年業(yè)績分別為每股0.75元和0.88元，中國石化今明兩年的業(yè)績分別為每股0.88元和0.97元。”裘孝鋒表示，“兩個公司的估值非常便宜，投資價值已經(jīng)顯現(xiàn)。”