最近石油價格不斷下跌讓人不禁聯(lián)想到08年房地產(chǎn)市場的“明斯基時刻”，著名政治經(jīng)濟學家Marc Chandler就擔心，這一次輪到石油市場了。

　　周五（12月5日）早間，美國就業(yè)數(shù)據(jù)進一步好于預期，但石油價格卻再次走低。雖然石油價格在上周暴跌后本周似乎有所趨穩(wěn)，但周末到來前，油價還是沒有沉住氣。WTI原油價格下跌近2%至65.50美元每桶，再創(chuàng)新低。

  六年前，美國經(jīng)濟學家海曼·明斯基的理論被用來解釋房價的崩潰，以及隨之帶來的對經(jīng)濟的影響。六年后的今天，Chandler表示，能源產(chǎn)業(yè)已開始迎來它自己的“明斯基時刻”。但石油價格暴跌會對高收益?zhèn)袌鰩韲乐赜绊憽?/p>

　　“明斯基時刻”是1998年太平洋投資管理公司(PIMCO)經(jīng)濟學家Paul McCulley杜撰的一個術語，它特指在快速增長及風險敞口不斷增加導致的形勢直轉急下并形成危機的拐點。

　　Brown Brothers Harriman的市場戰(zhàn)略全球主管Chandler表示這正是原油市場正在發(fā)生的情況。他在周三（12月3日）接受CNBC采訪時說：

　　“很多人在幾年前，一年前都說石油價格只會越來越高——‘我們在石油高峰’——意思是這是我們正在耗盡的東西。所以很多基于油價并以此為杠桿產(chǎn)品都只會走高。這某種程度上與房地產(chǎn)價格類似——‘它們只會上漲’——所以真正發(fā)生的情況是，由于人們對持有這些(投資)堅信不疑，杠桿就增加了。”

　　事實上，能源產(chǎn)業(yè)2008年以來已從高收益市場借了900億美元，Chandler表示這實際上使能源生產(chǎn)商變成高收益市場中很大的組成部分，成為了命運共同體。

　　但問題是“很多貸款，就像房地產(chǎn)市場貸款一樣，并不是基于個人還款的能力，而是基于房屋的價值。類似的，銀行和投資者購買的高收益?zhèn)透軛U貸款不是基于能源產(chǎn)業(yè)的的償債能力，而是基于地底下石油的價值。”

　　那么現(xiàn)在，原油價格自六月以來下降了40%之后，會發(fā)生什么呢？

　　Chandler預測石油產(chǎn)業(yè)將會發(fā)生進一步的整合(緊隨Halliburton收購Baker Hughes)以及由于低成本融資耗盡而破產(chǎn)。

　　“現(xiàn)在，一個很大的風險是我們的頁巖氣因為油價下降將失去盈利能力，這產(chǎn)生的致命弱點是它們不再能夠獲得便宜的資金了。”

 

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