看待目前的低油價(jià)，需要正視石油的兩個(gè)基本屬性。第一，石油是一種國際性期貨商品，其價(jià)格受多方面因素影響，但根本上取決于市場的供求關(guān)系變化。第二，作為化石能源，可枯竭性是石油的第二個(gè)屬性。日益枯竭的宿命與開采難度的加大，從長期來看，也決定了其日趨高昂的走向。由此看來，尋找替代能源仍然是大勢所趨。

截至1月28日，石油價(jià)格已經(jīng)下跌至近6年低點(diǎn)。英國《金融時(shí)報(bào)》認(rèn)為，油價(jià)下跌已不僅僅是中東傳統(tǒng)產(chǎn)油國和北美新興頁巖油廠商之間的權(quán)力游戲，低油價(jià)對(duì)市場的影響比人們想象的更加深遠(yuǎn)。那么低油價(jià)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響到底有哪些？積極面有哪些？消極影響又有多少？

另外一個(gè)頗受關(guān)注的問題是，低油價(jià)還能走多遠(yuǎn)？巴克萊銀行分析師研究了過去30年內(nèi)五次類似的油價(jià)下跌走勢，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，在油價(jià)下跌的六至九個(gè)月后就會(huì)回升。但愿這次他的統(tǒng)計(jì)無比正確。

利好面有哪些

已經(jīng)達(dá)成的共識(shí)是，油價(jià)下跌可降低生產(chǎn)成本，舒緩物價(jià)上漲壓力，對(duì)大部分產(chǎn)業(yè)或消費(fèi)者是好事。

消費(fèi)者已經(jīng)切身感受到油價(jià)帶來的好處。在中國，成品油價(jià)已經(jīng)出現(xiàn)十三連跌,汽油價(jià)重回5元時(shí)代。據(jù)機(jī)構(gòu)測算，此次油價(jià)下調(diào)后，月跑2000公里、百公里油耗8升的私家車，調(diào)價(jià)后每月將減少45元左右的用油成本；大型物流運(yùn)輸車輛每行駛1萬公里，燃油費(fèi)用會(huì)減少1000元左右。其他國家的消費(fèi)者同樣受惠于此。換算2014年美國家庭的汽油支出較上年度平均每戶約省下115美元，總計(jì)節(jié)省140億美元的汽油支出。

分析人士指出，目前原油跌價(jià)只反映在油品初端。長期來看，油價(jià)下跌，會(huì)刺激到電價(jià)、交通費(fèi)用及進(jìn)口汽車等后端價(jià)格調(diào)降。隨著油價(jià)在50美元左右低檔整理，民眾的消費(fèi)支出實(shí)力也將隨之提升。

擴(kuò)展至宏觀視角，國際貨幣基金組織(IMF)總裁拉加德表示，下跌中的油價(jià)將會(huì)幫助促進(jìn)美國以及全球大部分地區(qū)的經(jīng)濟(jì)，這對(duì)于苦苦掙扎于放緩的增長走勢的世界而言是一個(gè)利好。

瑞銀經(jīng)濟(jì)學(xué)家Larry Hatheway在2015年全球宏觀展望中提到，油價(jià)每持續(xù)下跌 10 美元/桶，全球 GDP 增長增加約 0.2 個(gè)百分點(diǎn)，而此波油價(jià)大跌將對(duì)全球經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)高達(dá)1%-1.5%。

《華爾街日?qǐng)?bào)(博客,微博)》指出，油價(jià)下跌很可能有利于很多依賴原油進(jìn)口的亞洲經(jīng)濟(jì)體，這些經(jīng)濟(jì)體將因此省下大筆能源支出。一些機(jī)構(gòu)認(rèn)為，亞洲新興經(jīng)濟(jì)體2015年的經(jīng)濟(jì)增速可能從2014年的4.3%提升至4.7%。

世界銀行近期亦發(fā)布報(bào)告稱，在全球經(jīng)濟(jì)增速加快背景下，國際油價(jià)下跌有利于發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)增長，油價(jià)下跌30%將為全球經(jīng)濟(jì)中期增長貢獻(xiàn)0.5個(gè)百分點(diǎn)，油價(jià)每下降10%將為巴西、印度、印度尼西亞、南非、土耳其等石油進(jìn)口國經(jīng)濟(jì)增長貢獻(xiàn)0.1－0.5個(gè)百分點(diǎn)。

利空點(diǎn)有多少

不過，油價(jià)下跌給產(chǎn)油國和油企造成負(fù)面影響，特別是高度依賴石油收入的國家中很快就顯現(xiàn)出來。俄羅斯、委內(nèi)瑞拉等高度依賴原油收入的國家都將受到巨大沖擊。

油價(jià)下跌對(duì)石化、太陽能或替代能源等相關(guān)產(chǎn)業(yè)也帶來不利影響。受油價(jià)下跌影響，還將帶動(dòng)化工產(chǎn)品價(jià)格加速下跌。目前工業(yè)通縮已經(jīng)成為全球現(xiàn)象。有分析指出，油價(jià)下跌或令擴(kuò)大全球能源供應(yīng)量的美國頁巖油行業(yè)發(fā)展放緩。美國勞工部數(shù)據(jù)顯示，在德克薩斯、科羅拉州等五個(gè)生產(chǎn)頁巖氣的州，失業(yè)人數(shù)會(huì)隨著油價(jià)下跌而持續(xù)上升。

此外，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)面也有可能構(gòu)成威脅。低油價(jià)很可能加劇全球通貨緊縮風(fēng)險(xiǎn)。目前包括歐洲、日本在內(nèi)的很多經(jīng)濟(jì)體正面臨較為嚴(yán)峻的通縮風(fēng)險(xiǎn)，而原油價(jià)格大跌推低了能源成本，將進(jìn)一步加劇通縮狀況。新華社報(bào)道，倫敦政治經(jīng)濟(jì)學(xué)院高級(jí)研究員菲利普·勒格蘭就認(rèn)為，由于目前歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)不景氣，油價(jià)下跌很可能導(dǎo)致工資水平下降，進(jìn)而加劇通縮風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)目前的歐洲來說，即使是油價(jià)下跌這樣的好消息最終也很可能對(duì)經(jīng)濟(jì)造成負(fù)面影響。美國FTN金融公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家克里斯托弗·洛表示，在經(jīng)濟(jì)一體化時(shí)代，通縮具有全球性，美國也不可避免地會(huì)受到?jīng)_擊。

古老指數(shù)預(yù)示什么

美國財(cái)經(jīng)媒體MarketWatch報(bào)道，如果想知道油價(jià)下跌是否有利經(jīng)濟(jì)，就看看道瓊運(yùn)輸平均指數(shù)，但這一情況似乎不甚如意。

道瓊運(yùn)輸指數(shù)是道瓊斯股票指數(shù)家族中的成員之一，是20種在美國買賣的交通業(yè)股票的股價(jià)加權(quán)平均，是交通行業(yè)最廣泛認(rèn)可的衡量標(biāo)準(zhǔn)。該指數(shù)往往被視為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)弱的領(lǐng)先指標(biāo)，其理論基礎(chǔ)是，當(dāng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)開始有減緩征兆，運(yùn)輸公司應(yīng)是率先反應(yīng)的企業(yè)之一。

這項(xiàng)理論亦具有統(tǒng)計(jì)上的支持：美國運(yùn)輸部旗下的運(yùn)輸統(tǒng)計(jì)局于幾年前進(jìn)行了一項(xiàng)研究，名稱為“以"貨運(yùn)服務(wù)指數(shù)"做為領(lǐng)先經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。”研究人員發(fā)現(xiàn)，過去三十年，每當(dāng)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)減緩，這項(xiàng)指數(shù)發(fā)出的訊號(hào)，平均領(lǐng)先4至5個(gè)月。

在2008至2009年大衰退之前，這項(xiàng)“貨運(yùn)服務(wù)指數(shù)”已預(yù)先警告了投資人。在衰退開始前一年半，這項(xiàng)指數(shù)便已開始下跌。相形之下，股市大盤指數(shù)直到兩個(gè)月前，才發(fā)出警訊。

從上述相關(guān)性分析來看，如果油價(jià)走低是經(jīng)濟(jì)的利多，則反應(yīng)最快的應(yīng)是運(yùn)輸類股。然而，近期情況并非如此，過去五周，油價(jià)大跌了20%，但道瓊運(yùn)輸指數(shù)也下跌了近2%。不僅如此，道瓊工業(yè)平均指數(shù)也自歷史高點(diǎn)下跌。

油價(jià)大跌，該二項(xiàng)股市平均指數(shù)不但未能上漲，反而跌幅不輕。這在一定程度上可以說明，全球最大經(jīng)濟(jì)體美國都沒有實(shí)現(xiàn)真正好轉(zhuǎn)，或者將面臨下滑風(fēng)險(xiǎn)。

但能源價(jià)格最終是會(huì)上漲的。石油輸出國組織秘書長阿卜杜拉·巴德里1月26日已經(jīng)表示，油價(jià)或已觸底，可能將很快反彈。到那時(shí)，油價(jià)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)各層面的影響將進(jìn)入新的討論。
 

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