近日，由于俄羅斯拒絕了歐佩克的進一步聯產減產建議，隨即沙特大幅度下調了4月原油官方售價，并宣稱4月將增加其原油產量。在增產預期及價格下調之下，加之對新冠肺炎疫情帶來的經濟和需求的不確定性的擔憂，3月9日國際油價暴跌逾10美元/桶，單日百分比跌幅為1991年1月海灣戰爭來最大。

國際原油價格暴跌，也引起了國內天然氣從業者極大的關注，畢竟，石油、天然氣、煤炭三大能源之間有著千絲萬縷的聯系。

對既存在銷售壓力，又存在成本壓力的中國天然氣買家來說，此次國際原油暴跌不失為一個利好消息。

目前國內萎靡的市場行情之下，中國天然氣買家難有余力消化LNG現貨，所以現階段進口基本以長協貨為主。我們知道，中國天然氣買家在與上游簽訂長協合同時，價格計算公式基本都是與布倫特原油掛鉤，而此番原油暴跌，勢必會極大地影響天然氣長協價格，據了解，中國天然氣買家購買LNG時簽訂的合同交割方式基本上是DES，也就是目的港船上交割，那么國際原油價格下跌將會很快傳導到中國，中國天然氣買家LNG進貨價格或將有下降。

國際油價暴跌將傳導至中國，管道氣與LNG受力各不相同。再來看國內的情況，中國天然氣進口目前分為管道氣進口及LNG進口，兩者價格均與國際原油掛鉤，成本均將有所下降。

但管道氣現階段基本上是政府定價，所以說無論上游進貨價格怎樣變動，終端用戶的使用價格是不會輕易變動的，所以國際油價暴跌對管道氣用戶來說基本上不會產生影響，還不如國家發改委一紙發文來的實在。

而從國內LNG現貨市場來看，過去的經驗表明，國內LNG市場價格變動的主導因素是供需關系，國產LNG和接收站賠錢銷售的狀況時有發生，成本對市場的影響有限。但考慮到目前國內較差的需求，市場整體處于弱勢狀態，此番成本的下跌，將會轉化為海氣在國內銷售的降價空間，這對國內其他LNG供應商來說，將有不佳預期。

替代能源下調，側面影響LNG終端。國內受到原油價格暴跌沖擊最大的是成品油市場，市場人士預測，下一輪成品油調價后，汽油即將迎來5元時代，而天然氣和柴油價差將由當前的1.6-1.8縮減至0.8-1左右，LNG經濟性將會下降，但這基本也是國內成品油最低售價，若國際油價再度下跌，國內成品油將觸發“地板價”機制，不再隨原油下跌而下跌。所以，若國內LNG價格沒有出現暴漲，LNG的經濟性將一直存在，車用市場難受影響。

綜上所述，國際原油價格暴跌對中國國內LNG現貨市場的影響有限。若原油下跌不止，國內LNG需求持續不佳之下，或有可能拖累國內LNG市場價格，但目前看來，此次油價下跌為沙特的報復性行為，延續時間有待觀察，我們對此次事件影響的看法持保守態度，國際原油價格暴跌短時間內很難傳導到國內LNG市場。

LNG行業深受新冠肺炎疫情影響

受新冠肺炎疫情影響，2020年春節變得尤為漫長。各行各業進入停滯狀態，中國經濟驟然降溫。企業延遲復工，交通管控等方方面面導致LNG行業受影響較大。

企業延遲復工、學校延遲開學導致城市燃氣銷量明顯下降，居民用氣大幅增加，同時由于工業用戶未復工，交通管制等客觀因素導致交通用氣銷量下降。2月中旬以后，國家推出收費公路免費，降低非居民用氣價格等舉措，積極促進企業復工復產，天然氣市場穩步回升。

LNG作為天然氣市場的縮影，表現尤為明顯。

供應先減后增，LNG市場逐步恢復。2月初國產LNG開工率為21%，成為歷史新低。受新冠肺炎疫情影響，各地道路封閉，導致LNG運輸不暢，LNG工廠庫存增加，多數工廠停產，導致開工率下滑。隨著近一個月以來，道路不斷恢復順暢，多數LNG工廠陸續復工，截至3月10日，國產LNG開工率為41%，較最低點提高20個百分點，基本已經恢復至常規水平（見圖1）。

這在各地LNG產量圖（見圖2）中也可以看出來，2月中旬多數地區產量驟減，2月底陸續恢復，近期各地LNG產量已經恢復至春節前正常水平。

道路恢復政策利好，終端需求恢復常態。2月17日全國收費公路免費，刺激整體物流市場恢復。降低了普貨運輸運輸成本，吸引各行各業物流加速恢復，LNG終端加氣站需求提升。據隆眾資訊采樣了解，LNG加氣站恢復至正常水平的八九成。

2月22日國家發改委為降低企業用氣成本，支持企業復工復產發出通知，規定非居民用氣門站價格提前執行淡季價格政策，對價格已放開的非居民用氣，鼓勵天然氣生產經營企業根據市場形勢與下游用氣企業充分協商溝通，降低價格水平。一周之內就有十幾個地市出臺了相應的文件，終端工業用戶切實獲利。

政策支持下LNG需求逐步恢復，然而一季度受新冠肺炎疫情影響較大，整體需求不如去年。二季度后，隨著社會經濟運行恢復常規，企業復工，普貨運輸繼續恢復，二季度需求或有所回升。

2020年開年，LNG價格在3000~4000元/噸之間震蕩，今年2月底的LNG價格與2018年基本重合，比2019年低約1000元/噸。2018年由于1月價格高企，造成LNG經濟優勢不再，3月LNG價格跌至3000元/噸上下。2019年在柴油燃料升級的推動下，LNG重卡需求增加，提振LNG終端需求。2020年受新冠肺炎疫情影響變得尤為困難，目前LNG供應基本恢復常態，但是需求仍有提升空間，供大于求局面難改。3月中旬北方集中供暖結束后，天然氣市場將迎來傳統淡季，預計LNG價格震蕩下行。