一、天然氣定價機(jī)制將更進(jìn)一步

2013年，十八屆三中全會提出油氣價格改革方案，要求放開競爭性環(huán)節(jié)價格；2016年，油氣改革再度成為年度改革計劃，發(fā)展至今，管輸價格、成本監(jiān)督審查、混改試點(diǎn)等一系列問題逐漸梳理清晰，綜合改革方案出臺時間已然成熟。我們認(rèn)為此次油氣改革方案將按照“管住中間、放開兩端”原則，天然氣定價將逐步市場化。一旦市場化定價機(jī)制基本成型，天然氣價格將存在下調(diào)空間，下游工業(yè)用戶、交通用戶、分銷商料將受益。

　　二、天然氣價格存在下調(diào)空間

由于美國非常規(guī)天然氣產(chǎn)量激增，尤其是頁巖氣儲量的大幅擴(kuò)充，加之全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力，天然氣需求增速較低，造成2012-2015年全球每年約有2000億立方米的天然氣供應(yīng)過剩，使得天然氣價格受到較大沖擊，且這一寬松的供需格局未來將會持續(xù)數(shù)年。

同時，我國近年來加大天然氣進(jìn)口，本土天然氣亦是供大于求。我國天然氣供應(yīng)大于需求的格局將延續(xù)相當(dāng)一段時間，疊加定價機(jī)制市場化改革進(jìn)程推進(jìn)，天然氣價格存在進(jìn)一步下調(diào)的空間。

　　三、LNG裝備行業(yè)迎來回暖拐點(diǎn)

目前油氣價差逐步打開，LNG汽車經(jīng)濟(jì)性已經(jīng)凸顯，且已回升至2012年-2013年期間的歷史高景氣時期，LNG重卡和LNG客車的滲透率直追歷史最好水平。我們認(rèn)為，驅(qū)動油氣價差處于高位的核心因素是結(jié)構(gòu)性的，較大的油氣價差未來可持續(xù)數(shù)年，LNG裝備業(yè)也將以2017年為起點(diǎn)開啟數(shù)年的高景氣周期。