2019年發(fā)生了一些意料之中的事，例如歐佩克和俄羅斯兩次延長減產(chǎn)合作協(xié)議；2019年也出現(xiàn)了一些“黑天鵝”事件，如2019年9月沙特石油設施遭遇襲擊，導致全球石油日供應量連續(xù)幾周減少5%。

“黑天鵝”是無法預測的，那么2020年市場中的“可預測”事件有哪些？據(jù)預測，11個關(guān)鍵詞將影響2020年的全球石油市場。

焦點1：上游投資

根據(jù)雷斯塔能源的數(shù)據(jù)，受油價下跌和現(xiàn)金流走弱影響，2020年全球上游總體投資將減少4%左右。

從行業(yè)看，深水鉆井投資逆市上揚，其他領(lǐng)域不同幅度下降。深水鉆井投資預計上漲超過5%，達到6.3%，2018年至2022年復合增長率將高達7.7%；頁巖油/致密油領(lǐng)域的投資下降最多，預計減少12%；油砂、近海大陸架、陸上油氣的投資預計分別減少5.7%、4%和3.8%。

非洲是投資增長最快的區(qū)域，受莫桑比克和毛里塔尼亞等國投資增長拉動，非洲投資增速升至11%；隨著Marlim和Mero項目的實施，巴西2020年預計增長6%，帶動南美洲上游投資增長；隨著新增液化天然氣(LNG)項目和老油田重新開發(fā)，中東和澳大利亞投資也將增長。

過去10年，非洲的莫桑比克、毛里塔尼亞等國共發(fā)現(xiàn)了200萬億立方英尺的探明儲量，這足以在20年內(nèi)滿足全球2/3的需求。據(jù)阿卡普能源預測，如果投資到位，到2025年，非洲天然氣產(chǎn)量將增長150%，達到2800萬噸/年。

據(jù)雷斯塔能源預測，2020年將有價值2250億美元的上游項目得到批準，主要是天然氣項目，海上項目可能超1000億美元。

焦點2：下游投資

2020年，全球油氣下游行業(yè)資本、運營和維護支出將高達1.9萬億美元。《烴加工》雜志跟蹤全球1430多個項目，其中煉油行業(yè)占36%，石油化工占35%，天然氣處理/LNG占29%，得出了上述數(shù)據(jù)。

2020年油氣下游行業(yè)的資本、維護和運營預算近4400億美元，亞洲將繼續(xù)在下游行業(yè)進行大量投資，包括運輸燃料、石化產(chǎn)品和天然氣需求的新增產(chǎn)能項目。

隨著頁巖氣產(chǎn)量的持續(xù)增加，美國石化和天然氣加工/LNG行業(yè)繼續(xù)進行資本密集型產(chǎn)能建設，如乙烯和乙烯衍生物裝置、甲醇和合成氨/尿素裝置，天然氣處理和天然氣管道基礎設施及天然氣液化/出口設施項目。中東正大力投資其下游產(chǎn)品項目低硫和超低硫(ULS)運輸燃料和高價值石化產(chǎn)品，并大幅提高天然氣處理能力和投資天然氣物流基礎設施等。

焦點3：煉油業(yè)

到21世紀20年代中期，全球石油需求將繼續(xù)增長，石油需求增長將主要來自運輸燃料，主要是汽油、柴油和噴氣燃料(航煤)。相當一部分石油需求將用于生產(chǎn)石化原料。預測期內(nèi)石油需求增長仍主要由亞太地區(qū)帶動，其次是中東地區(qū)。目前，全球煉油能力超過1.01億桶/日。預計到2025年，全球蒸餾產(chǎn)能將在1.08億桶/日～1.094億桶/日。在預測期內(nèi)，亞太地區(qū)將成為新增煉油產(chǎn)能的引領(lǐng)者，而中國和印度則是亞太地區(qū)主要產(chǎn)能新增地區(qū)。

為了降低溫室氣體排放量，世界許多國家實施了更嚴格的燃料標準，要求進一步減少成品油及海運燃料中的硫含量。由于清潔燃料立法的推進，煉油行業(yè)不斷加快二次加工裝置的建設。歐佩克稱，到2024年將有近1200萬桶/日的新建二次加工裝置產(chǎn)能投產(chǎn)。這些新增產(chǎn)能包括600萬桶/日脫硫能力、300萬桶/日轉(zhuǎn)化能力和170萬桶/日辛烷值能力。新產(chǎn)能將主要集中在亞太和中東地區(qū)。

焦點4：石油化工業(yè)

過去幾年全球石化產(chǎn)能建設投資猛增，已有數(shù)千億美元投資用于建設更多的石化裝置和綜合廠。大部分資本支出將分布在亞洲、中東和美國。據(jù)國際能源署預測，石油消費量增長中約25%將來自石油化工原料的需求。總的來說，石化品年產(chǎn)量預計將從2020年的約4億噸/年增加到2050年的近6億噸。

全球石化行業(yè)活躍項目占35%的市場份額，約為490個項目。亞太和美國占全球活躍石化項目的60%以上。這兩個地區(qū)都在大力投資新的石化產(chǎn)能，其中，亞洲主要是建設新裝置，以滿足該地區(qū)日益增長的需求，而美國則更多地把重點放在石化品出口上，滿足亞洲、中南美洲的需求。

焦點5：天然氣處理業(yè)

據(jù)預測，至2040年，世界天然氣消費量將繼續(xù)飆升。天然氣需求增加的主要驅(qū)動力是許多國家轉(zhuǎn)向天然氣發(fā)電，需求的主要驅(qū)動力將來自亞太地區(qū)，主要是中國和印度，兩國都計劃大幅增加天然氣在能源中的占比。

天然氣需求的增加將繼續(xù)推動對LNG進出口能力提升及新建管道基礎設施的需求。盡管過去十年，澳大利亞是LNG產(chǎn)能增長的領(lǐng)導者，但到2020年，美國將投用7100多萬噸/年的新增LNG出口產(chǎn)能，而中國和印度將主導LNG再氣化能力建設，因為這兩個市場都在轉(zhuǎn)向天然氣發(fā)電。

焦點6：油價

因為預計歐佩克減產(chǎn)有效且新興市場經(jīng)濟增長轉(zhuǎn)好，從而提振油價，摩根大通日前上調(diào)了2020年油價預期，稱2020年布倫特油價將為64.50美元/桶，高于此前預測的59美元/桶，但2021年將跌至61.50美元/桶；2020年美國西得克薩斯輕質(zhì)原油(WTI)價格將為60美元/桶，均價為58.50美元/桶。

油價網(wǎng)分析認為，在美國、巴西和挪威的推動下，非歐佩克國家的產(chǎn)量上升將限制油價，但歐佩克＋減產(chǎn)及全球經(jīng)濟和石油需求增長的預期回升，將使油價保持一定水平。

《華爾街日報》投行預測，隨著全球原油供應過剩繼續(xù)對市場構(gòu)成壓力，油價可能會回吐歐佩克決定進一步減產(chǎn)之后獲得的漲幅。對13家大型投行進行的調(diào)查顯示，全球基準布倫特原油期貨2020年一季度均價預計為61.23美元/桶。

焦點7：美國頁巖油氣

美國頁巖增長速度正在放緩，但分析人士和組織仍然預計，到2020年，來自美國的石油供應將繼續(xù)增長。由于鉆探公司的資本支出減少，增長可能會放緩，但美國仍將是2020年非歐佩克國家油氣供應增長的主要貢獻者。

2019年，美國多個頁巖氣企業(yè)申請破產(chǎn)，截至2019年9月底已有33份申請。2020年，更多小公司可能陷入困境。

焦點8：并購

2020年的并購活動將因油氣價值鏈的不同而有所不同。從上游角度看，大型企業(yè)將繼續(xù)出售非核心資產(chǎn)，國家石油公司將成為大型交易(尤其是LNG和下游交易)拍賣過程中的關(guān)鍵參與者，基礎設施基金將繼續(xù)關(guān)注中游投資，尤其是與天然氣相關(guān)的投資。油田服務并購在2020年可能會很繁忙。

最大的交易量可能出現(xiàn)在能源轉(zhuǎn)型領(lǐng)域。在全球低碳經(jīng)濟的壓力下，一些企業(yè)將把大量精力放在這一領(lǐng)域的投資上。這不是一項容易完成的任務，那些優(yōu)秀的投資團隊將被視為未來10年的領(lǐng)導者。

另外，美國頁巖油氣的整合跡象已經(jīng)顯現(xiàn)，預計這一浪潮將在2020年持續(xù)下去。

焦點9：非洲

就石油和天然氣儲量而言，非洲仍代表大量尚未開發(fā)的機會。盡管由于基礎設施、政治環(huán)境和監(jiān)管方面的條件限制，相對于儲量而言，非洲國家的產(chǎn)量水平整體較低，一些國際石油公司紛紛從非洲撤資，但只要有適當?shù)谋O(jiān)管和財政條款，非洲石油和天然氣行業(yè)仍是投資的上佳之選。一些老牌企業(yè)的退出，也有利于為新企業(yè)敞開大門。隨著全球天然氣需求激增，非洲石油和天然氣行業(yè)復蘇前景大好。

焦點10：沙特

沙特在經(jīng)歷了3年創(chuàng)紀錄的預算刺激增長，將在2022年之前縮減政府開支。由于該國經(jīng)濟改革的實施，石油收入屆時預計會下降，對其命脈產(chǎn)業(yè)的依賴程度也會降低。

沙特表示，歐佩克主要是應沙特的要求削減原油產(chǎn)量，這將給沙特2020年的石油收入帶來壓力，預計2020年的石油收入將比2019年的水平下降14.8%，至5130億里亞爾(約合9572億元人民幣)。

焦點11：歐佩克

“歐佩克＋”的減產(chǎn)協(xié)議在2020年3月到期。歐佩克及由俄羅斯牽頭的非歐佩克產(chǎn)油國聯(lián)盟接下來將有什么樣的動作，也是全球油氣行業(yè)緊密關(guān)注的問題。歐佩克及其盟友的下一步行動，將在很大程度上取決于通常需求較低的2020年一季度市場表現(xiàn)如何。