侯明揚  中國石化石油勘探開發(fā)研究院天然氣戰(zhàn)略研究中心

全球油氣市場發(fā)展“不確定性”加強，國際石油公司上游戰(zhàn)略調(diào)整呈現(xiàn)新趨勢

第一，堅持鞏固“資源戰(zhàn)略”。

2014年至2018年間，國際石油公司堅持鞏固“資源戰(zhàn)略”，持續(xù)推動“增儲上產(chǎn)”。儲量方面，?？松梨?、雪佛龍、BP、殼牌、挪威國家石油公司、道達爾和埃尼等國際石油巨頭通過并購、勘探、技術(shù)進步和與資源國合作等手段，分別實現(xiàn)2P儲量增長220億桶油當(dāng)量、100億桶油當(dāng)量、190億桶油當(dāng)量和110億桶油當(dāng)量。其中，埃克森美孚在此期間實現(xiàn)2P儲量增長幅度最大，約182億桶油當(dāng)量。產(chǎn)量方面，根據(jù)伍德麥肯茲統(tǒng)計，截至2019年年初，主要國際石油公司日產(chǎn)油氣總規(guī)模較2014年約同比提升超10%。其中，BP油氣日產(chǎn)量增長最為強勁，日增量超過70萬桶油當(dāng)量。

第二，穩(wěn)步推動“降本增效”。

2014年下半年至今，隨著國際油價自100美元/桶以上大幅下跌，國際石油公司普遍將低成本發(fā)展作為企業(yè)應(yīng)對上游經(jīng)營風(fēng)險的重要策略，并取得了較好效果。總體看，國際石油公司2019年維持上游業(yè)務(wù)正現(xiàn)金流的單桶原油成本均較2015年呈現(xiàn)明顯下降趨勢。其中，BP公司低成本發(fā)展效果最為明顯，單桶原油成本僅為26美元/桶；殼牌、埃尼和道達爾等領(lǐng)先國際石油公司公司單桶原油成本也均降至40美元/桶以下。同時，上游業(yè)務(wù)經(jīng)營成本降低推動國際石油巨頭開發(fā)項目效益不斷提升。伍德麥肯茲分析認為，在65美元/桶油價水平下，大多數(shù)國際石油公司在產(chǎn)項目內(nèi)部收益率明顯高于2014年水平。

第三，明確未來發(fā)展領(lǐng)域。

?？松梨诤脱┓瘕埖让绹凸疽劳衅渖现邢掠我惑w化的全產(chǎn)業(yè)鏈競爭優(yōu)勢，以及抗風(fēng)險能力更強的財務(wù)狀況，將頁巖油作為未來重要的產(chǎn)量增長領(lǐng)域，通過資產(chǎn)和公司并購等手段大規(guī)模進入二疊盆地等重要頁巖區(qū)帶，鞏固了公司在該領(lǐng)域內(nèi)的領(lǐng)先優(yōu)勢，也推動北美地區(qū)頁巖油產(chǎn)量持續(xù)提升。BP、殼牌和道達爾等歐洲石油公司則將天然氣確定為未來發(fā)展的重點領(lǐng)域。其中，殼牌完成對BG并購后，通過持續(xù)剝離超過300億美元的非核心資產(chǎn)以及增加重點天然氣、LNG項目投資等方式，已完成了在全球天然氣供應(yīng)市場的多元化布局，進一步突出天然氣在其上游業(yè)務(wù)中的核心地位；道達爾則將發(fā)展天然氣作為公司的核心戰(zhàn)略，通過整合天然氣產(chǎn)業(yè)價值鏈，保持公司天然氣產(chǎn)量及全球市場銷售份額的穩(wěn)定增長，并通過并購法國Engie集團旗下LNG資產(chǎn)等系列活動，進一步提升了公司在全球天然氣和LNG市場供給中的領(lǐng)先優(yōu)勢。

第四，聚焦海外經(jīng)營區(qū)域。

全球油氣市場環(huán)境的整體變化及不同國家和地區(qū)油氣合作領(lǐng)域資源、政策等方面的差異化變動，推動國際石油公司在2014年后不斷收縮海外經(jīng)營區(qū)域，明確未來發(fā)展的核心國家或地區(qū)，大幅提高了油氣資產(chǎn)的集中度。其中，雪佛龍和殼牌公司海外資產(chǎn)分布國家的數(shù)量，分別由2014年的40個國家以上大幅下降至2019年的30個國家左右；埃克森美孚、BP、道達爾和埃尼等公司海外資產(chǎn)分布國家的數(shù)量也有明顯下降。

　　從整體上看，多重因素共同推動國際石油公司實施上游戰(zhàn)略調(diào)整

一是美國頁巖油已與OPEC和俄羅斯等傳統(tǒng)產(chǎn)油國在全球原油供給市場產(chǎn)生了“零和博弈”，迫使傳統(tǒng)產(chǎn)油國將油氣出口策略由“在相對較高的價格區(qū)間內(nèi)通過穩(wěn)定原油供給獲取收益”轉(zhuǎn)向“在相對較低的價格區(qū)間內(nèi)通過加大原油供給獲取收益”，抑制了國際油價近中期上漲空間，增加了部分傳統(tǒng)油氣產(chǎn)區(qū)的地緣風(fēng)險，也帶動各個國際石油公司上游生產(chǎn)進一步向降本增效發(fā)展。

二是能源轉(zhuǎn)型弱化了油氣需求預(yù)期，部分國際石油公司投資的風(fēng)電、太陽能等低碳能源項目平均內(nèi)部收益率高于傳統(tǒng)上游油氣開發(fā)項目，倒逼國際石油巨頭重視上游板塊投資回報，通過技術(shù)和管理手段降本增效以及持續(xù)剝離收益較低的非核心資產(chǎn)等方式優(yōu)化上游業(yè)務(wù)經(jīng)營。

三是在《巴黎協(xié)定》等國際“環(huán)保約束”共識已被廣泛認可的背景下，部分國家開始執(zhí)行碳稅、實施碳排放交易機制，傳統(tǒng)油氣經(jīng)營方式在未來發(fā)展所需支付的成本也將持續(xù)大幅提升，迫使部分國際石油公司將上游戰(zhàn)略調(diào)整作為應(yīng)對環(huán)保壓力的重要手段，如BP、殼牌和道達爾都加大了天然氣業(yè)務(wù)比重以降低環(huán)保風(fēng)險。

筆者認為，與國際領(lǐng)先石油公司相比，我國部分石油企業(yè)在上游經(jīng)營的戰(zhàn)略調(diào)整中，經(jīng)驗不多、途徑缺乏、效果較差。因此，要重視學(xué)習(xí)國際石油公司上游戰(zhàn)略調(diào)整的經(jīng)驗。在海外油氣資產(chǎn)經(jīng)營中，要轉(zhuǎn)變觀念，實施動態(tài)調(diào)整的并購交易策略。要將不符合公司中長期發(fā)展戰(zhàn)略的非核心海外油氣資產(chǎn)進行剝離；要明確非核心資產(chǎn)的內(nèi)容以及剝離此類資產(chǎn)的時機與價格；要探索新時代的上游資本策略，嘗試在油氣資源并購市場上以低買高賣獲取資產(chǎn)差價。要聚焦海外經(jīng)營戰(zhàn)略目標(biāo)，依據(jù)油氣資源國發(fā)展前景、投資環(huán)境和資源潛力，聚焦合理數(shù)量的核心國家。要在國內(nèi)外上游經(jīng)營中更多獲取勘探資產(chǎn)，努力通過勘探突破獲得低成本油氣儲量，為我國石油企業(yè)在低油價下通過勘探獲得生存和發(fā)展的空間探索新路，并通過技術(shù)和管理創(chuàng)新，穩(wěn)步提升上游經(jīng)營中應(yīng)對各類風(fēng)險的能力。