2007年上半年，中國石化（600028）實現營業(yè)收入5668億元，同比增長15.4％；實現凈利潤349億元，同比增長65.3％。調整后的每股凈資產達到3.210元，比2006年年末增加10.7％。董事會決定中期派發(fā)現金股利0.05元/股，同比增長25％。

　　公司在上市以來的六年多時間實現了超過30％的復合增長率，超出市場預期。由于自5月份以來國際油價持續(xù)高位，公司再次經歷成本考驗，今年三季度的業(yè)績環(huán)比將有所下降。

　　展望2007年全年與2008年，中國石化有望實現0.78、1.00元的每股收益。我們認為目前國際油價已經從近80美元/桶的絕對高位回落到70美元/桶附近，盡管目前還沒有形成新的趨勢，中國石化最艱難的日子已經過去。由于在七、八月份公司承擔了保證國內供應的社會義務，煉油業(yè)務政策性虧損較大，中國石化有望在年底獲得與2005、2006年類似的煉油業(yè)務補償金。

　　上半年，中國石化經歷了公司主要領導人的變更，蘇樹林當選為公司董事長。但公司“擴大資源、拓展市場、降本增效、嚴謹投資”的經營戰(zhàn)略沒有變化。

　　中國石化上半年生產原油1.44億桶，同比增長2.12%；生產天然氣1396億立方英尺，同比增加10.58%。這一數據與中石油原油產量增長0.1%，天然氣產量增長16.5%相比并不遜色。在產量增長的同時，公司石油、天然氣的儲采比保持了11.5、20.5的水平。勘探業(yè)務實現經營收入627億元，同比下降10.7％；經營收益228億元，同比下降34.1%。繳納石油特別收益金30.67億元。勘探費用同比增長85.3％，說明公司為擴大資源已經在加大投入。

　　公司實現原油加工量7625萬噸，同比增加6.38%；汽、柴、煤油產量達到4518萬噸，同比增加5.73%。柴汽油比上升到2.38，煤油同比增加28.93%。煉油事業(yè)部經營收入為2979億元，同比增長9.8%。由于石腦油等化工原料類產品漲幅較大，化工原料類產品收入增幅超過汽柴油收入增幅。公司煉油毛利達到4.58美元/桶，同比增加6.15美元/桶。同期國際上煉油毛利基本處于15～20美元/桶的高位。因此，中國石化煉油業(yè)務獲得成品油市場化定價后應有毛利水平的道路還很長。

　　公司特許經營加油站數量進一步下降，總加油站數量略有下降到28898座，單站年均加油量提高1.71％。公司成品油總經銷量達到5792億元，同比增長6.63%。營銷和分銷事業(yè)部實現銷售收入3085億元，同比增長12％；板塊收益168億元，同比上升56.1%。

　　化工事業(yè)部除合成纖維、化肥之外的四類產品產量均穩(wěn)步上升。由于石腦油價格上漲的影響，二季度業(yè)績較一季度有所下降。事業(yè)部實現經營收入1157億元，同比增長21.9%；板塊收益85億元，同比增長38.3%。

　　公司上半年資本支出337億元，占年初計劃的31％。其中勘探及開采事業(yè)部支出183億元，占總支出的55％。“川氣東送”全面展開。我們相信公司未來的資本支出仍將重點用于勘探板塊，而原計劃的煉油、化工大項目，包括福建煉油一體化、青島大煉油、天津乙烯、鎮(zhèn)海乙烯等項目的計劃不會改變。







　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　－－來源：中國證券報

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