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外資機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)09年不確定性增大

   2009-01-14 中國證券報(bào)中國證券報(bào)

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    隨著G3經(jīng)濟(jì)體(美、歐、日)經(jīng)濟(jì)在短期內(nèi)無法復(fù)蘇,越來越多的觀點(diǎn)認(rèn)為,2009年全球經(jīng)濟(jì)或?qū)⑾萑搿傲阍鲩L(zhǎng)”。中國經(jīng)濟(jì)也無法獨(dú)善其身。

  日前,多位外資機(jī)構(gòu)經(jīng)濟(jì)學(xué)家在接受本報(bào)記者采訪時(shí)均認(rèn)為,今年中國經(jīng)濟(jì)的不確定性有所增大:近期的通縮風(fēng)險(xiǎn)正在顯著上升,增長(zhǎng)“保八”存在困難;但與此同時(shí),危機(jī)中也暗藏著若干機(jī)遇。

  或經(jīng)歷十年來最糟糕緊縮

  摩根大通董事總經(jīng)理兼中國證券市場(chǎng)主席李晶說,通縮在未來的兩三個(gè)月內(nèi)出現(xiàn)的可能比較大,因?yàn)橥s主要是大宗商品價(jià)格下降,糧食價(jià)格下降,而需求也同時(shí)疲軟。

  德意志銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼投資策略師馬駿更預(yù)測(cè):“2009年中國經(jīng)濟(jì)將經(jīng)歷十年以來最糟糕的通貨緊縮”,CPI在二月份可能降到-1%左右,PPI在今年三季度則可能同比下降7% 。

  不過馬駿也指出,雖然預(yù)期通縮對(duì)地產(chǎn)、大宗商品和銀行的影響負(fù)面,但將有利于食品飲料、電力和煉油等行業(yè)的利潤(rùn)率,投資者可把握其中的投資機(jī)會(huì)。

  李晶也認(rèn)為,中國經(jīng)濟(jì)近期出現(xiàn)通縮并不可怕,通縮意味著政府一定要推出更多的利好政策,特別在貨幣政策方面,政府肯定要出臺(tái)相關(guān)政策避免通縮。她預(yù)測(cè)中國未來還有3、4次降息的可能。

  對(duì)于中國的利率前景,野村證券中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家孫明春預(yù)測(cè)降息步伐在今年上半年有可能結(jié)束,在此期間央行可能再降息81個(gè)基點(diǎn)。但隨著投資熱潮的升溫,2010年不排除通脹出現(xiàn)抬頭的可能。

  經(jīng)濟(jì)走勢(shì)存在爭(zhēng)議

  雖然面臨外部需求的進(jìn)一步下滑和國內(nèi)地產(chǎn)、制造業(yè)投資的大幅減速,但孫明春依然認(rèn)為:“從當(dāng)前情況來看,2009年中國經(jīng)濟(jì)‘保八’問題不大。”

  他的依據(jù)是中央和地方政府龐大規(guī)模的投資計(jì)劃足以抵消出口回落給經(jīng)濟(jì)造成的負(fù)面影響。他預(yù)測(cè),中國經(jīng)濟(jì)將在2009年一季度步入低谷,但隨后可能會(huì)出現(xiàn)緩慢復(fù)蘇,呈現(xiàn)“V形”走勢(shì),GDP增長(zhǎng)率將在第三、四季度達(dá)到8.5%、9.5%。

  馬駿則預(yù)測(cè)中國GDP增長(zhǎng)率將在2009年放緩至7%。他認(rèn)為, 中國的GDP走勢(shì)很可能是一個(gè)“兩次探底”的“W形”過程: 第一次觸底在去年第四季度, 今年會(huì)由于財(cái)政刺激政策而有所反彈, 但在2010年上半年很可能再次觸底。

  李晶也不對(duì)中國經(jīng)濟(jì)“保八”表示樂觀。她認(rèn)為,中國經(jīng)濟(jì)在去年第四季度和今年第一季度達(dá)到8%的增長(zhǎng)速度有很大的困難,但今年四季度8%的增長(zhǎng)可能會(huì)達(dá)到。盡管中國經(jīng)濟(jì)未來會(huì)持續(xù)復(fù)蘇,但雙位數(shù)的增長(zhǎng)不大可能。她強(qiáng)調(diào)說,未來最重要的是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的質(zhì)量如何,并不是數(shù)量如何。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)如果靠?jī)?nèi)需,質(zhì)量自然就高;如果靠出口,波動(dòng)性必然就大;如果有很多重復(fù)建設(shè)與重復(fù)投資,其質(zhì)量肯定就差。

  防守型配置為投資首選

  關(guān)于中國的企業(yè)盈利前景,李晶與馬駿都表示悲觀。

  馬駿說:“我們用自上而下的分析方法,得出的結(jié)論是H股今年的每股盈利將下降10%到15%。”李晶提供的數(shù)據(jù)也顯示:去年第三季A股上市公司的盈利增長(zhǎng)比去年同期降低了13%。她警告說,2009年上半年跟2008年上半年相比盈利情況還會(huì)有所下滑,這是投資者目前面臨最大的風(fēng)險(xiǎn)之一。

  馬駿指出,德意志銀行目前對(duì)中國股票投資的策略建議是2009年上半年保持防守型的配置,而開始采取更為積極的資產(chǎn)配置可能要等到2009年下半年。他同時(shí)提供了部分投資主題供投資者參考:反周期的服務(wù)業(yè)(教育、醫(yī)療和網(wǎng)上游戲)、政府主導(dǎo)的投資(水泥和鐵路建設(shè))、行業(yè)整合主題(鋼鐵、有色、房地產(chǎn)行業(yè)的龍頭企業(yè))、“家電下鄉(xiāng)”主題(白色家電企業(yè))。

  李晶則對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)“情有獨(dú)鐘”。雖然市場(chǎng)近來一直對(duì)房地產(chǎn)看法悲觀,但她認(rèn)為:“我十二個(gè)月以來對(duì)房地產(chǎn)第一次比較看好,我看到現(xiàn)在房地產(chǎn)已經(jīng)有恢復(fù)的跡象。特別在一線城市,交易量恢復(fù)以后就意味著有剛性的需求。政府推出的刺激房地產(chǎn)的政策到去年12月份已經(jīng)顯現(xiàn)出一些初步的效果。”她預(yù)測(cè),今年下半年房地產(chǎn)行業(yè)反彈的力度會(huì)很大。

 
 
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