雖然近期國(guó)內(nèi)市場(chǎng)橡膠需求疲弱，難以呈現(xiàn)全面持久的復(fù)蘇局面，但這并不意味著市場(chǎng)行情也一定低迷。由于美元大幅貶值、貨幣供應(yīng)量急劇增加，將可能引發(fā)嚴(yán)重的通貨膨脹，不排除橡膠價(jià)格出現(xiàn)意料之外的上漲。業(yè)內(nèi)人士分析，國(guó)內(nèi)橡膠行情不會(huì)出現(xiàn)長(zhǎng)久低迷，近弱遠(yuǎn)強(qiáng)將是下一階段橡膠市場(chǎng)行情的主調(diào)。    　　

    三大方面顯示需求疲弱   　　

    中國(guó)橡膠消費(fèi)需求疲弱主要體現(xiàn)在三個(gè)方面：首先是橡膠制品出口量大幅下降。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，今年前2個(gè)月累計(jì)，全國(guó)輪胎（含各種輪胎，下同）出口量3507萬(wàn)條，同比下降25.1%；膠鞋和其他橡膠制品出口量也有很大降幅。其次是國(guó)內(nèi)輪胎產(chǎn)量大幅下降。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)，1～2月份累計(jì)，全國(guó)輪胎（含各種外胎）產(chǎn)量6939萬(wàn)條，同比下降13.7%。最后是中國(guó)橡膠進(jìn)口量大幅下降。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年前兩個(gè)月全國(guó)橡膠進(jìn)口量30.2萬(wàn)噸，同比下降 42.1%。這些均從不同側(cè)面反映出現(xiàn)階段中國(guó)橡膠整體需求依然疲軟。    　　

    不僅如此，如果金融危機(jī)進(jìn)一步加劇，世界汽車巨頭破產(chǎn)倒閉，那么全球橡膠需求就會(huì)出現(xiàn)“新地震”。據(jù)此分析，包括中國(guó)在內(nèi)的全球橡膠消費(fèi)需求疲弱局面不是短時(shí)期內(nèi)可以結(jié)束的，很有可能延續(xù)到2010年。    　　

    美元貶值趨勢(shì)推高膠價(jià)    　　

    需求疲弱，供應(yīng)過剩，當(dāng)然使橡膠市場(chǎng)行情壓力增加，但并非價(jià)格就會(huì)因此低迷。實(shí)際上，影響和決定中國(guó)橡膠市場(chǎng)價(jià)格的因素主要有兩個(gè)方面：一是需求情況，二是美元幣值動(dòng)向。     　　

    由于長(zhǎng)時(shí)期“寅吃卯糧”，美國(guó)已經(jīng)累積了大量財(cái)政赤字和貿(mào)易赤字，并且還必須繼續(xù)依靠更多的財(cái)政赤字和巨額舉債來刺激經(jīng)濟(jì)，幾乎達(dá)到了“瘋狂”地步。最近，美聯(lián)儲(chǔ)宣布購(gòu)買3000億美元國(guó)債計(jì)劃，等同于開動(dòng)印鈔機(jī)“輸血救市”。這個(gè)將債務(wù)貨幣化，大量增加貨幣供應(yīng)量的極端措施，進(jìn)一步確立了美元長(zhǎng)期大幅貶值的趨勢(shì)，并將最終引發(fā)世界范圍內(nèi)的嚴(yán)重通貨膨脹。    　　

    在上一輪橡膠價(jià)格飆升過程中，美元大幅貶值就扮演了至關(guān)重要的角色。粗略計(jì)算，2008年國(guó)際市場(chǎng)平均油價(jià)97美元/桶，如果剔除美元貶值因素，也就相當(dāng)于1980年的35美元/桶。在此期間，美元實(shí)際購(gòu)買力至少貶值了一半。有關(guān)資料顯示，過去7個(gè)月中，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)向金融體系注入了約8000億美元，未來幾個(gè)月內(nèi)，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)再向金融體系注入1萬(wàn)億美元甚至更多資金。受其影響，預(yù)計(jì)今后美元貶值速度還會(huì)加快，2年內(nèi)貶值幅度有可能達(dá)到或超過30%。     　　

    美元再次大幅貶值，勢(shì)必加劇美元持有者的恐慌，越來越多的避險(xiǎn)資金開始涌進(jìn)包括橡膠在內(nèi)的初級(jí)產(chǎn)品市場(chǎng)套期保值。受其影響，國(guó)際市場(chǎng)石油、橡膠等初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格一定會(huì)再次強(qiáng)勁揚(yáng)升。最近全球初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格已經(jīng)拉開了上漲序幕。有關(guān)資料顯示，美聯(lián)儲(chǔ)決定收購(gòu)國(guó)債以后，國(guó)際市場(chǎng)油價(jià)迅速躍上了50美元/桶關(guān)口；當(dāng)日追蹤一攬子原材料價(jià)格的標(biāo)準(zhǔn)普爾高盛商品指數(shù)上漲6%。在這種嚴(yán)重通貨膨脹的大環(huán)境中，橡膠市場(chǎng)價(jià)格也有可能突破前期高點(diǎn)。     　　

    更需要注意的是，美元的大幅貶值勢(shì)必?fù)p害其他國(guó)家的經(jīng)濟(jì)利益，引發(fā)其他國(guó)家的“匯率反制”，今后很有可能出現(xiàn)世界各國(guó)貨幣競(jìng)相貶值，引發(fā)面臨巨大縮水風(fēng)險(xiǎn)的各國(guó)外匯儲(chǔ)備向資源性產(chǎn)品儲(chǔ)備的轉(zhuǎn)換，而且這種轉(zhuǎn)換幾乎是沒有止境的，其結(jié)果勢(shì)必進(jìn)一步推高所有的資源產(chǎn)品價(jià)格。    　　

    兩大因素博弈揚(yáng)升主導(dǎo)    　　

    當(dāng)然，由于金融海嘯的沖擊，外部出口需求驟減，現(xiàn)階段中國(guó)橡膠需求疲弱，橡膠價(jià)格的上漲幅度往往會(huì)受到寬松供求關(guān)系的制約，比如前段時(shí)期全國(guó)橡膠行情的沖高回落。但是，在今后需求疲弱和美元貶值的兩大因素博弈中，需求疲弱將不敵美元（也包括其他國(guó)家貨幣）貶值，難以抑制未來橡膠價(jià)格上漲。其原因：中國(guó)橡膠進(jìn)口依存度較大，在50%左右，美元貶值后，以美元為計(jì)價(jià)單位的國(guó)際市場(chǎng)橡膠價(jià)格相應(yīng)上漲，導(dǎo)致中國(guó)進(jìn)口成本提高，推高國(guó)內(nèi)價(jià)格行情；美元貶值后，還將引發(fā)油價(jià)大幅上漲，直接或間接導(dǎo)致橡膠生產(chǎn)成本的增加。

　　其實(shí)，中國(guó)橡膠供求寬松、庫(kù)存增加的問題早在幾年前就已存在，但并沒有因此阻擋住近些年來橡膠價(jià)格水平的持續(xù)強(qiáng)勁揚(yáng)升。主要因素之一就是國(guó)際市場(chǎng)橡膠、石油價(jià)格的持續(xù)性暴漲，導(dǎo)致中國(guó)橡膠市場(chǎng)的輸入性通貨膨脹壓力。以石油為例，本世紀(jì)初國(guó)際市場(chǎng)油價(jià)不足20美元/桶，一直上漲到2008年的147美元/ 桶，漲幅達(dá)7倍之多；同期天然橡膠價(jià)格也有數(shù)倍漲幅。雖然需求疲弱、供應(yīng)寬松會(huì)逼迫企業(yè)自行消化部分成本增加因素，抑制價(jià)格漲幅，但卻不能完全改變其上漲局面。    　　

    還需要指出的是，當(dāng)價(jià)格處于較高水平時(shí)，市場(chǎng)對(duì)于利空消息更為敏感；當(dāng)價(jià)格處于較低水平時(shí)，則正好相反。現(xiàn)階段橡膠市場(chǎng)價(jià)格正處于偏低水平，因此利空的需求疲弱因素要輸給利多的美元貶值預(yù)期因素。當(dāng)然，這并不是說這種情況馬上就會(huì)發(fā)生，而是橡膠中、遠(yuǎn)期行情回升不可避免。如果美元貶值的“漲價(jià)效應(yīng)”在今年底開始顯現(xiàn)，就會(huì)與國(guó)家啟動(dòng)需求的措施效應(yīng)疊加，有可能使橡膠市場(chǎng)出乎意料升溫。即使需求出現(xiàn)更為糟糕的情況，也會(huì)在明年見到效果。有關(guān)企業(yè)和投資者都要有所準(zhǔn)備，積極應(yīng)對(duì)。