胡曉煉(央行副行長(zhǎng)、國(guó)家外匯局局長(zhǎng))：

　　對(duì)于大家比較關(guān)注的“多元化投資”問題，我們是有嚴(yán)格約束條件的，堅(jiān)持在主要貨幣和高質(zhì)量資產(chǎn)中進(jìn)行重點(diǎn)配置。外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)除安全要求外，還需要保持充分的流動(dòng)性，不僅要滿足一般對(duì)外支付需求，如進(jìn)口國(guó)內(nèi)需要的物資和技術(shù)，支持企業(yè)走出去，還要在資本可能出現(xiàn)快速流出、貨幣面臨較大壓力的情況下，有效發(fā)揮保障國(guó)家經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定安全的作用。波動(dòng)性大、市場(chǎng)容量小、流動(dòng)性差的資產(chǎn)不適合外匯儲(chǔ)備大規(guī)模投資。

　　自2003年以來，我國(guó)逐步通過國(guó)內(nèi)雜金提純以及國(guó)內(nèi)市場(chǎng)交易等方式，增加了黃金儲(chǔ)備454噸。目前我國(guó)黃金儲(chǔ)備已達(dá)到1054噸，在各國(guó)公布的黃金儲(chǔ)備中，只有6個(gè)國(guó)家超過1000噸，我國(guó)排名第五。

　　郭田勇(中央財(cái)經(jīng)大學(xué)教授)：

　　增持美國(guó)國(guó)債是一種無奈的選擇。從存量上看，外匯儲(chǔ)備有很大部分資產(chǎn)是美國(guó)國(guó)債，如果減持美債可能引發(fā)存量資產(chǎn)的貶值。美債具有流動(dòng)性強(qiáng)、收益率高等優(yōu)點(diǎn)。現(xiàn)在也沒有更好的吸引資金的投資渠道。

　　從增量來看，我國(guó)國(guó)際收支雙順差格局還將保持，因此未來持有的美國(guó)國(guó)債到期時(shí)，可以在外匯儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu)上不斷地對(duì)增量進(jìn)行調(diào)整。可以增加黃金、石油儲(chǔ)備。但這兩者的量相較于外匯儲(chǔ)備的資金量來說確實(shí)很小。未來外匯儲(chǔ)備的運(yùn)用除了國(guó)家外匯管理局進(jìn)行分散投資以外，還可以鼓勵(lì)企業(yè)海外投資，以及鼓勵(lì)藏匯于民。

　　張明(中國(guó)社科院世經(jīng)所國(guó)際金融室副主任):

　　為了降低中國(guó)外匯儲(chǔ)備對(duì)美國(guó)國(guó)債的風(fēng)險(xiǎn)暴露水平，中國(guó)央行有兩種選擇。第一種選擇是要求美國(guó)政府就美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)價(jià)值提供可信的保證，將此作為是否繼續(xù)購(gòu)買美國(guó)國(guó)債的前提條件。例如，要求美國(guó)政府將美國(guó)國(guó)債的收益率與通脹指數(shù)掛鉤，就可以很好地防范未來的通脹風(fēng)險(xiǎn)。第二種選擇是利用目前的時(shí)間窗口，顯著增持能源、大宗商品的現(xiàn)貨、期貨或相關(guān)供應(yīng)商的股權(quán)，以對(duì)沖未來美元貶值、能源與大宗商品價(jià)格飆升的宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。

　　劉煜輝(中國(guó)社科院中國(guó)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中心主任)：

　　外匯儲(chǔ)備不是財(cái)政性資產(chǎn)，不能直接用于國(guó)內(nèi)。向國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)體直接注入貨幣的做法不合常理。外儲(chǔ)內(nèi)用可以考慮兩個(gè)方面，一是對(duì)外投資，二是進(jìn)口。

　　目前，外匯儲(chǔ)備集中在官方儲(chǔ)備的運(yùn)用并不理想，包括中投公司的運(yùn)作，也未必達(dá)到了當(dāng)初設(shè)想的初衷。因?yàn)橹鳈?quán)基金牽涉到了國(guó)際戰(zhàn)略間的平衡問題。新加坡的淡馬錫模式可以成功，但作為世界戰(zhàn)略大國(guó)的中國(guó)，這一模式并不可復(fù)制。

　　最近中鋁收購(gòu)力拓，以及中國(guó)與俄羅斯簽訂了250億美元保證3億噸原油供給的合作等外儲(chǔ)運(yùn)用，方向著眼于中國(guó)未來長(zhǎng)期的發(fā)展，值得稱贊，比利用外匯儲(chǔ)備購(gòu)買美國(guó)國(guó)債要好。因?yàn)橹袊?guó)經(jīng)濟(jì)受到兩大約束，一是市場(chǎng)約束，二是資源約束，這兩大約束應(yīng)該得到緩解。

　　外儲(chǔ)運(yùn)用更重要的方向是中國(guó)企業(yè)的轉(zhuǎn)型。中國(guó)企業(yè)現(xiàn)在在全球產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈中處于產(chǎn)業(yè)末端，所以其未來轉(zhuǎn)型的一個(gè)重要方向就是向產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈的兩端延伸。外匯儲(chǔ)備在戰(zhàn)略運(yùn)用上應(yīng)該更拔高一些。