由于2010年5月國務(wù)院發(fā)布節(jié)能減排目標(biāo)通知，部分省份實(shí)行限電措施，導(dǎo)致很多企業(yè)開工率不足，企業(yè)產(chǎn)能不能完全釋放，導(dǎo)致純堿供應(yīng)出現(xiàn)不足。近幾個(gè)月來，我國純堿的產(chǎn)量同比增速出現(xiàn)了下滑，9月份甚至出現(xiàn)了負(fù)增長，純堿供應(yīng)出現(xiàn)了短缺，純堿供應(yīng)不足的情況仍見持續(xù)一段時(shí)間。純堿需求的持續(xù)向好和供應(yīng)的不足，共同推動(dòng)了純堿價(jià)格的快速上漲，未來純堿供不應(yīng)求的現(xiàn)狀仍將持續(xù)，從而純堿的價(jià)格將維持高位甚至出現(xiàn)進(jìn)一步的上漲。

　　純堿是雙環(huán)科技的核心產(chǎn)品，擁有純堿產(chǎn)能180萬噸/年，純堿價(jià)格的大幅上漲將推動(dòng)公司綜合毛利率水平提升，進(jìn)而提高公司的盈利能力和業(yè)績。純堿的主要下游需求是平板玻璃、日用玻璃和氧化鋁，這主要應(yīng)用在房地產(chǎn)和汽車行業(yè)。09年以來，房地產(chǎn)和汽車行業(yè)復(fù)蘇明顯，由于從下游傳導(dǎo)到純堿行業(yè)具有滯后，大概時(shí)間在5-6個(gè)月之間，在2009年下半年，純堿行業(yè)的開工率普通提高，并且在2010年以來，純堿價(jià)格出現(xiàn)了一波小幅上漲。

　　公司對純堿價(jià)格敏感性較高，純堿價(jià)格的上漲將這對公司構(gòu)成直接利好。

　　公司另一主要產(chǎn)品氯化銨是氮肥的一種，擁有180萬噸的年產(chǎn)能，國內(nèi)主要用于南方水稻田及復(fù)合肥。由于國內(nèi)今年農(nóng)業(yè)自然災(zāi)害嚴(yán)重，糧食出現(xiàn)減產(chǎn)，農(nóng)產(chǎn)品漲價(jià)，農(nóng)業(yè)對化肥需求和價(jià)格承受能力均會提升。預(yù)計(jì)2011年國際氮肥行業(yè)仍將保持較高景氣度，化肥價(jià)格有上漲的動(dòng)力。國際化肥價(jià)格將通過淡季出口的方式，對國內(nèi)化肥行業(yè)產(chǎn)生正面影響。可以看到，10月份以來，隨著國際氮肥價(jià)格上漲，帶動(dòng)國內(nèi)尿素價(jià)格也從1600元/噸漲到1900元/噸，漲幅18%。從含氮量測算，氯化銨與尿素應(yīng)保持1:2的價(jià)格關(guān)系，尿素價(jià)格將帶動(dòng)氯化銨價(jià)格上漲。公司氯化銨價(jià)格近期上漲100元/噸至目前的700元/噸，市場已經(jīng)開始回暖，需求會逐步放大。

　　2010年前三季度EPPS為0.066元，預(yù)計(jì)全年為0.25元，對應(yīng)市盈率在40倍左右。預(yù)計(jì)2010—2012年凈利潤復(fù)合增長率在20%左右，對應(yīng)市盈率在32倍左右。后市值得關(guān)注！