2011年天然膠價格走出波瀾起伏的“過山車”行情。1月天然膠價格急漲，2月中旬達到4.3萬元（噸價，下同）的歷史高位，之后開始一路走低，最終下破2.4萬元整數(shù)關(guān)口，目前在2.6萬元左右。

  天然橡膠生產(chǎn)國協(xié)會（ANRPC）報告顯示，受產(chǎn)出面積擴大及平均單產(chǎn)提高的推動，2012年天然膠產(chǎn)量將繼續(xù)增長。業(yè)內(nèi)普遍預測今年上半年我國輪胎生產(chǎn)形勢將不容樂觀，對天然膠需求會減少；下半年由于美國將解除對我國乘用胎懲罰性關(guān)稅等預期，我國輪胎工業(yè)可能逐漸向好，對天然膠需求逐漸恢復。由此推斷，2012年全年天然膠價格將先抑后揚，寬幅震蕩。

  整體供給繼續(xù)增長

  由于我國天然膠80%以上依賴進口，全球天然膠供應變化將對天然膠價格產(chǎn)生直接影響。

  ANRPC報告顯示，2011年全球天然膠產(chǎn)量約增長5.6%，增至1002.3萬噸；2012年，受產(chǎn)出面積擴大16.2萬公頃以及每公頃產(chǎn)量平均提高19千克推動，預計天然膠產(chǎn)量增長3.6%，增至1038.8萬噸。

  據(jù)ANRPC及國際天然橡膠研究組織（IRSG）的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，目前全球天然膠種植面積約為1100萬公頃，生產(chǎn)能力接近1000萬噸/年，其中ANRPC成員國的產(chǎn)能占全球總產(chǎn)能的92%～96%。近兩年天然膠價格高企激發(fā)了膠農(nóng)的積極性。泰國、印尼、馬來西亞三大主產(chǎn)國天然膠產(chǎn)量穩(wěn)定增長，越南、緬甸、柬埔寨等國也大力發(fā)展天然膠產(chǎn)業(yè)。天然膠整體供應增加已成不爭的事實，短期內(nèi)天然膠供應將進入高峰期。

  我國天然膠產(chǎn)量較少，約占全球天然膠總量的6%。如果2012年天氣正常，我國天然膠產(chǎn)量將增加5%左右，漲幅稍高于世界天然膠增長的平均值。

  上半年震蕩向下

  預計2012年上半年我國輪胎生產(chǎn)不容樂觀，對天然膠需求減少，其中1~2月降幅較大，3月后可能有所好轉(zhuǎn)。由于目前國內(nèi)天然膠庫存較多，上半年進口量或?qū)⑾陆担渲?~2月下降幅度較大。

  根據(jù)全國乘用車聯(lián)席會議的分析，國內(nèi)汽車市場的滑坡將持續(xù)到2012年一季度甚至更長時間。中國汽車工業(yè)協(xié)會已將國內(nèi)汽車市場2012年增長預期下調(diào)至3%，而2011年7月份時的增長預期還在5%。與汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)下滑相對應，輪胎的需求也逐步降低。而且，目前輪胎企業(yè)和經(jīng)銷商輪胎庫存均處高位。據(jù)中國橡膠工業(yè)協(xié)會輪胎分會統(tǒng)計，2011年10月我國主要45家輪胎企業(yè)庫存高達171.2億元，比去年同期增長46.6%。如果下游消費無法啟動，輪胎貿(mào)易環(huán)節(jié)會出現(xiàn)較大動蕩，年初貿(mào)易商很有可能放棄月度銷售返點，停止進貨，由此向上傳導，將會給天然膠市場帶來更大沖擊。

  國內(nèi)下游消費疲軟、進口膠庫存高企、合成膠拋貨以及現(xiàn)貨市場成交低迷等眾多不利因素在上半年交織共振，對天膠價格形成打壓。因此，上半年國內(nèi)天然膠價格受眾多因素影響，可能以震蕩向下為主，最低可能下探至天然膠成本價及期市支撐位2.2萬元。

  下半年逐漸反彈

  下半年，由于美國將解除對我國乘用胎懲罰性關(guān)稅等預期，國內(nèi)輪胎工業(yè)可能逐漸向好，對天然膠需求逐漸恢復，天然膠的進口將相對活躍。

  2012年我國將實施穩(wěn)增長政策，下半年歐洲及美國經(jīng)濟恢復可能性加大，外圍形勢對天然膠市場形成支撐，利于天然膠期貨市場做多。天然膠價格偏低，也會降低天然膠采割積極性，天然膠產(chǎn)量將受一定影響，膠農(nóng)惜售心理也將減少天然膠的供應。需求方面，由于運輸黃金季節(jié)一般在7月后到來，可能在下半年形成采購小高峰。這些因素都有利于天然膠價格從底部向上反彈，反彈高度還要看貨幣政策的寬松程度能否促進經(jīng)濟增長，進而提升天然膠下游的需求。預計下半年天然膠價格高限在3萬元左右。