上周油價漲勢趨緩，甲醇產業鏈、炭黑等煤化工產品價格上揚。基礎化工方面，聚氨酯、農化小幅上漲；氯堿、化纖需求一般，價格延續跌勢。整體上看，目前補庫存行情已告一段落，3月份下游開工將是重點關注的指標。

　　原油價格維持相對高位，煤化工受益于原料替代，相關產品表現居前。節后甲醇庫存偏低，加上廠家集中檢修，市場現貨供應少，在下游補貨的推動下，價格持續上漲。甲醇的強勢也帶動了二甲醚、甲醛、醋酸等下游產品的集體漲價，上周二甲醚上漲3.7%，醋酸上漲3.6%。甲醇燃料和煤制烯烴對甲醇需求拉動迅速，甲醇供需形勢有所好轉，預計近期甲醇價格仍處于強勢震蕩。

　　制冷劑價格有所回升，一方面源于上游原料氯甲烷價格高企，另一方面源于市場貨源相對緊缺。現階段上游原料螢石存在漲價預期，后期看政策因素的刺激；下游空調庫存尚處于高點，但庫存量正在下滑，關注二季度需求的提升。總體上，我們相對看好二季度制冷劑價格的復蘇。

　　本周銀河化工景氣指數為3（6跌，9漲，5平），上周指數為8（1跌，9漲，10平）。經歷節后補庫存刺激的短暫反彈后，化工產品價格又陷入弱勢盤整格局。隨著3、4月份旺季的到來，下游企業逐步開工，可密切關注下游需求的復蘇情況，對后續化工股的走勢特別有意義。化工股PE已進行了一段時間的修復，后面需要出現實質性的業績增長。2月份CPI較上年同期上升3.2%，低于1月份4.5%的升幅，也低于經濟學家們給出的3.4%的預期升幅。較低的CPI為天然氣和成品油價格調整留出了空間，預期3月份會有動作。

　　我們看好'十二五'期間天然氣量價齊升的局面，天然氣價格也有望上調，利好天然氣生產企業、相關的設備制造企業以及下游管輸企業，受益標的包括大唐發電、廣匯股份、中石油、中石化、恒泰艾普和杰瑞股份等。我們亦特別看好PX這個子行業，隨著下游PTA的大規模投產，對PX的需求將大增，同時PX的供應受制于石腦油裂解產能增長的制約而增長有限，利好上海石化。