6月28日，遼通化工（000059）（000059，前收盤價(jià)7.91元）剛從大股東手中接過華錦化工100％股權(quán)，由于后者正在建設(shè)“100萬(wàn)噸合成氨、160萬(wàn)噸尿素項(xiàng)目”，計(jì)劃總投資81.11億元。一如預(yù)期，公司今日便推出定向增發(fā)，擬募集資金不超過30億元用于華錦化工的化肥項(xiàng)目。投資者需要注意的是，這是遼通化工第一次嘗試采用煤炭為原料生產(chǎn)尿素，按照行內(nèi)規(guī)律，此工藝盈利能力會(huì)稍遜于天然氣制尿素。

遼通化工的方案顯示，公司擬向包括大股東北方華錦在內(nèi)的投資者非公開發(fā)行不超過4億股，發(fā)行價(jià)7.63元/股，募資不超過30億元，募資將用于華錦化工實(shí)施100萬(wàn)噸/年合成氨、160萬(wàn)噸/年尿素項(xiàng)目。北方華錦承諾斥資不超過15億元，認(rèn)購(gòu)非公開發(fā)行股票數(shù)量的50％。

資料顯示，華錦化工的100萬(wàn)噸/年合成氨、160萬(wàn)噸/年尿素項(xiàng)目，選址位于東烏旗烏里雅斯太工業(yè)園區(qū)，計(jì)劃總投資81.11億元。該項(xiàng)目分兩期實(shí)施，一期規(guī)模為50萬(wàn)噸/年合成氨、80萬(wàn)噸/年尿素，目前在建。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，遼通化工之前也有尿素業(yè)務(wù)，“盤錦的設(shè)計(jì)產(chǎn)能為48萬(wàn)噸/年，新疆華錦化肥為48萬(wàn)噸/年，錦天化為52萬(wàn)噸/年，合計(jì)148萬(wàn)噸/年。”公司證代徐力軍透露。

不過，上述三地的尿素皆以天然氣為原料，而華錦化工走的是煤炭路線。由于天然氣價(jià)格更低，氣頭尿素毛利率一般高于煤頭尿素。以盈利能力極強(qiáng)的華魯恒升（600426）（600426，收盤價(jià)7.40元）為例，2011年煤頭尿素的毛利率只有17.68％；而氣頭尿素的毛利率一般在20％以上，云天化（600096）（600096，收盤價(jià)13.69元）氣頭尿素的毛利率最高時(shí)曾達(dá)到53.98％。

對(duì)此，徐力軍承認(rèn)并解釋：“目前，國(guó)內(nèi)天然氣供應(yīng)日趨緊張，造成了以天然氣為原料的尿素生產(chǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難，公司此舉意在豐富原料來(lái)源。”的確，氣頭尿素企業(yè)如

建峰化工（000950）（000950，收盤價(jià)13.69元）、*ST川化（000155）（000155，收盤價(jià)3.89元）等都曾遇到斷氣的問題，甚至是遼通化工旗下的遼河化肥廠，也曾因?yàn)檫|河油田天然氣供應(yīng)不足停產(chǎn)。