作為浙江省'塊狀'經濟的代表，紹興和蕭山地區是國內重要的化纖制品生產基地，這里聚集了恒逸石化、榮盛石化、遠東石化等多家PTA生產企業和不下千家聚酯滌綸生產商。沿著'聚酯—PTA—PX(對二甲苯)'產業鏈自下而上，記者對相關生產企業進行了逐一走訪。

聚酯企業大面積虧損

記者在走訪聚酯企業時發現，由于產品向下游傳導不暢，再加上行業產能持續釋放的壓力，幾乎所有聚酯企業已連續數月虧損。

蕭山地區的化纖紡織產業，創造了當地近五成的工業產值，是支撐區域經濟發展的重要支柱。然而走訪的多家聚酯企業均表示，今年整個行業遇到的困難在過去很少出現，主要表現在兩方面，一是價格一再下滑、產品盈利難；二是產銷率同比下降明顯、庫存消化難。

開氏集團有限公司采購部經理項煥炯告訴記者，目前聚酯滌綸行業大范圍虧損，和去年反差很大，'按即期成本計算，6月份，POY(滌綸長絲)生產每噸虧損100~200元，FDY(全拉伸絲)虧損高達千元。'

紹蕭地區某大型聚酯生產企業營銷負責人告訴記者，今年前5個月，公司聚酯產品還略有盈利，噸毛利在100~300元左右，但'整個6月份的虧損是空前的，基本上吞沒了前期所有盈利'。

這家聚酯生產企業的成本控制能力是業內公認較好的，其現狀尚且如此，其他企業運營狀況便可想而知了。另一家聚酯生產企業的負責人對記者表示，今年前5個月，該企業在聚酯產品上的總虧損已超過3億元，6月份產品價格創下數年來新低，由于產銷率很難上去，企業開工率已經降到八成。

新民科技(4.07,0.00,0.00%)在其上半年業績預告的修正公告中也表示，'受國際油價大幅回落影響，公司主要原料PTA價格從8700元/噸左右一路跌到7000元/噸左右，導致主要產品滌綸長絲售價一落千丈。'

雖然行業現狀如此，但記者從恒力化纖、榮盛石化等企業了解到，產能百萬噸以上聚酯企業仍維持了滿負荷開工，且基本上能做到按需接單生產。曹勝認為，行業低迷時，大企業維持開工率是為了保持并爭取擴大市場份額，這些企業大多也在不斷通過技改來降低物耗和運營成本。

PTA下游進入洗牌期

記者在蕭山、紹興兩地采訪時，恰是原油暴漲9%后的一周左右時間。原油走強，聚酯下游補貨的積極性被調動起來，企業庫存在積壓多時后也迎來銷售回暖，庫存總體上有所下降。記者發現，雖然聚酯企業在此輪反彈的可持續性上有分歧，但都無一例外認為，行業面臨產能持續投放的中長期壓力，行業洗牌已然展開。

在蕭山衙前鎮，記者見到了浙江金洋紡織有限公司聚酯生產部門的負責人張琳。張琳介紹說，四季度是終端紡織行業開工旺季，9月份之前，業內預計龍騰石化、翔盛石化等合計160萬噸的聚酯新裝置會達產，'這些企業的新廠房早已建好、聚酯生產設備也已到位，應該不會一直推遲開工。'

據了解，今年上半年，聚酯新增產能280萬噸左右，雖然下游需求低迷迫使不少裝置推遲開工，但在2015年前，整個行業都有新產能投放的預期。

聚酯行業的大項目特征，使其具備了極強的融資功能，這是部分民營企業進軍聚酯行業的重要原因。實際上，后期上馬的很多聚酯裝置已變身為融資工具，信貸資金往往會流入到非化纖行業。上述大型聚酯生產企業營銷負責人認為，目前企業推遲裝置開工只是權宜之計，這些聚酯企業要獲得銀行續貸的信任，就必須保持現金流暢通，所以企業不到萬不得已，不會暫停新裝置建設。他笑著告訴記者，自己一直期待著有企業取消新設備訂單的消息，但'至少目前，還沒有聽說哪家企業取消了設備訂金'。

生產聚酯的原料主要是PTA和MEG(乙二醇)。現階段國內MEG進口依存度較高，貨物從商談到抵達工廠往往長達1個月。'聚酯工廠效益很大程度上取決于產品庫存周期和貿易結算周期，周期越長，企業的額外成本越高，經營就越困難。'張琳告訴記者，現階段聚酯企業很難談下MEG大合同，所以如果企業按照1個月前的高價PTA和MEG原料生產，碰上6月行情暴跌，聚酯產品價格基本上已是面目全非。

在這場行業僵持戰中，大企業全力維持并擴大市場份額，一批中小企業在'體力'耗盡后黯然退出。隨著新舊產能進出，聚酯行業洗牌已悄然展開。記者獲悉，產能28萬噸的老牌聚酯企業浙化聯，已停掉了22萬噸生產裝置，由于持續虧損，公司近期將開展重組。此外，上半年有聚酯上市公司被迫轉手了部分紡絲生產設備。

產業鏈供需矛盾難改

記者在這次走訪中發現，和往常明顯不同的是，很多企業不再將新增的聚酯產能或PX產能簡單歸為對PTA行業的'利好'或者'利空'。他們認為，當前環境下，影響行業的終極因素就是終端紡織需求，但在近期甚至較長一段時間內，他們看不到終端需求會有明顯起色。

位于紹興縣柯橋鎮的中國紡織城，是全球最大的紡織品集散市場。和去年記者到訪時相比，商戶們的生意明顯清淡了。輕紡城市場部主任王百通告訴記者，6月份的中國-柯橋紡織品價格指數較年初下跌1.92%，同比去年下跌4.7%；紡織品外貿景氣指數較年初下跌10.11%，同比去年更是下跌了13.04%。

從PTA下游看，一向被視為行業利好的聚酯新產能已被普遍認為是把'雙刃劍'。位于紹蕭地區的一家大型PTA生產企業副總經理金緯(化名)認為，雖然聚酯新裝置會帶來PTA新增需求，但也會加重聚酯行業虧損，降低PTA對下游的議價能力，甚至直接拖累PTA價格下行。

從PTA上游看，今年四季度或將達產的騰龍石化等PX新產能也不再被簡單視為'利好'或'利空'。'PX新產能雖然能緩解PTA原料供應瓶頸，但隨著PX供應寬松、價格回落，PTA本身也會失去部分成本支撐。'蕭山某PTA生產企業市場部負責人向記者分析。

據了解，和PTA相比，PX更靠近原油端，對原油價格變化更敏感，直接影響PTA企業利潤。現階段，國內PX原料多由ACP(亞洲合約價格，由日本出光、日本石化、美孚、韓國S-Oil等四家企業聯合報價)供應，ACP對下游定價權較強，實行每月報價。

隨著近期原油快速反彈，ACP的PX報價從低位1160美元/噸附近，重返至1300美元/噸以上，漲幅接近14%，遠超過PTA。金緯告訴記者，以最新的7月PX現貨(FOB韓國)價格測算，當前PTA生產成本在7700元/噸附近，而PTA現貨價約7600元/噸，所以他預計，7月份PTA行業利潤仍沒有多大改善。

'這波成本推動型的PTA行情或許還會持續一段時間，'金緯認為，支撐反彈的因素有三，一是原油上漲帶出部分行業備貨需求，二是按照行業'7死8活9拐彎'經驗，8月份PTA還是會迎來一輪需求復蘇，三是PTA價格在階段性探底后有自我修復的要求。

不過，和聚酯行業一樣，讓PTA企業對行業盈利持長期不樂觀態度的原因是大量新增產能。目前來看，桐昆集團、恒力化纖、翔鷺石化等各自百萬噸以上的PTA新裝置或將在三四季度陸續達產，這是抑制PTA反彈空間、加重行業長期供需矛盾的重大利空。

當然，和其他化工品不同，PTA現貨還會受到來自期貨市場的影響，并且這種影響在逐步加深，所以期貨市場的波動也是影響行業中短期盈利不可忽視的因素。