但多位銀行外匯交易員告訴記者，“熱錢與套利資本正在誤讀央行關(guān)于增強(qiáng)人民幣匯率彈性的內(nèi)涵，今后人民幣估值依然存在或漲或跌的雙向波動(dòng)概率。”
“套保”沖動(dòng)潮
“6月21日的人民幣即期匯率市場(chǎng)，開盤沒多久就出現(xiàn)一波強(qiáng)勁的美元兌人民幣匯率跌勢(shì)。”中國(guó)外匯交易中心研究部汪賢星指出。從上午10點(diǎn)30分起，盤中美元兌人民幣三個(gè)月期報(bào)價(jià)一度跌至6.72元，創(chuàng)2008年7月以來最低。
其中的幕后推手，市場(chǎng)傳聞是一些銀行開始沽售手里的美元頭寸，買進(jìn)看漲人民幣的遠(yuǎn)期合約。
“有一些機(jī)構(gòu)投資者賬戶多次賣出數(shù)百萬美元，買進(jìn)三個(gè)月與一年期的人民幣匯率看漲合約。”一位渣打銀行外匯交易員透露，“但是否是銀行在沽空美元，買漲人民幣遠(yuǎn)期合約，還不能確定。”
記者發(fā)現(xiàn)，6月21日推升人民幣NDF匯率大幅上漲的主要力量，除了豪賭人民幣升值的熱錢或套利資本，更大的推動(dòng)力量來自使用美元貸款的國(guó)內(nèi)企業(yè)。
一位國(guó)內(nèi)銀行外匯交易員透露：“很多企業(yè)申請(qǐng)美元貸款時(shí)，會(huì)通過人民幣遠(yuǎn)期合約做一筆人民幣與美元貨幣互換協(xié)議，以此鎖定未來償還貸款的人民幣匯兌成本。隨著上周六央行宣布進(jìn)一步完善人民幣匯率形成機(jī)制，有些企業(yè)認(rèn)為人民幣將會(huì)進(jìn)一步升值，便會(huì)重新設(shè)立美元兌人民幣的互換協(xié)議。”
6月21日一早，他已接到數(shù)家國(guó)內(nèi)企業(yè)的電話，其中一家要求更換三個(gè)月期的一筆價(jià)值1000萬美元的美元兌人民幣互換協(xié)議，將執(zhí)行價(jià)從原先的6.8150元調(diào)整為6.8050元。無形間，他們成為當(dāng)天推漲人民幣即期匯率創(chuàng)新高的重要力量。
“6月21日，約有10億美元的貨幣互換協(xié)議額度，被重新調(diào)整了執(zhí)行價(jià)格。”上述外匯交易員分析說。這一數(shù)值占據(jù)當(dāng)日人民幣NDF成交量的近1/3。據(jù)金融時(shí)報(bào)的一份調(diào)查顯示，當(dāng)前香港NDF市場(chǎng)的日均交易量應(yīng)在30-50億美元之間。
但比他們更急需鎖定匯兌風(fēng)險(xiǎn)的，還有眾多基于歐元大跌而持有更多美元頭寸的國(guó)內(nèi)企業(yè)。他們最大的擔(dān)心是，周六央行關(guān)于推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制改革的決定，是否意味著央行將改變過去一年人民幣匯率緊盯美元的做法，一旦人民幣兌美元單邊上漲，他們手里的美元頭寸將面臨新的貶值風(fēng)險(xiǎn)。
“中國(guó)需求”推高大宗商品價(jià)格
資本市場(chǎng)正幻想人民幣升值幅度有多大，但投資銀行界卻出人意料地保持謹(jǐn)慎態(tài)度——維持現(xiàn)有匯率預(yù)估。
建銀國(guó)際、工商銀行投行部、國(guó)信證券等多家投行和券商分析師則預(yù)計(jì)年內(nèi)人民幣可能升值幅度小于2%；高盛預(yù)計(jì)年底人民幣兌美元匯率達(dá)到6.66，意味著升值2.5%。
人民幣匯率彈性浮動(dòng)會(huì)給中國(guó)企業(yè)帶來多大的額外購(gòu)買力，成為全球資本市場(chǎng)關(guān)心的話題之一。上周末全球眾多投資機(jī)構(gòu)與對(duì)沖基金投研團(tuán)隊(duì)都在忙碌同一件事：量化人民幣浮動(dòng)幅度對(duì)全球大宗商品價(jià)格與供需面的影響力。
一家位于香港的宏觀經(jīng)濟(jì)型對(duì)沖基金負(fù)責(zé)人告訴記者：“上周六中國(guó)人民銀行關(guān)于增加人民幣匯率彈性的決定，正改變?nèi)虼笞谏唐返墓┬桕P(guān)系，市場(chǎng)預(yù)期人民幣浮動(dòng)將增加中國(guó)企業(yè)對(duì)大宗商品的海外采購(gòu)力度。”
智利銅礦商Antofagasta Minerals周末發(fā)布報(bào)告認(rèn)為，本輪人民幣匯率形成機(jī)制完善，有助于提高中國(guó)企業(yè)對(duì)銅的需求量。
6月21日開盤伊始，倫敦布蘭特原油期貨上漲1.4%至每桶79.30美元，美國(guó)原油期貨價(jià)格上漲1.2%至78.10美元/桶，雙雙觸及當(dāng)月最高位；上周五芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆合約收盤價(jià)格為每蒲式耳9.30-1/2美元，一度創(chuàng)下一個(gè)月最高9.35美元。
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