在中國轉變發(fā)展方式的關鍵時期，石化行業(yè)正面臨著一系列難以規(guī)避的現(xiàn)實問題———超過五成的原油對外依存度、逐漸增大的節(jié)能減排壓力、呈“燎原”之勢的新興能源……重重壓力之下，曾經(jīng)日進斗金的“三桶油”也淪落到“業(yè)績超預期下滑”的境地。

目前，我國三大石油公司上半年的業(yè)績已經(jīng)全部公布。數(shù)據(jù)顯示，雖然三家公司的營業(yè)收入依然保持增長態(tài)勢，但是凈利潤卻均罕見下降。其中，降幅最大的中國石化降四成，中國石油下降6%，中海油下降19%。分析認為，上半年經(jīng)濟增速放緩、化工產(chǎn)品需求疲軟及煉油業(yè)務虧損是三大公司凈利出現(xiàn)大幅下降的主要原因。展望下半年，對于石油行業(yè)業(yè)績能夠回暖的問題，市場的態(tài)度趨于謹慎，稱還取決于定價機制改革的進程。

業(yè)績超預期下滑板塊分化明顯

不過一年的光景，“三桶油”日盈利的數(shù)額便從8.04億元縮水至6.50億元。數(shù)據(jù)顯示，在三家國有石油公司的業(yè)績報告中，中國石油2012年上半年實現(xiàn)營業(yè)額10466.61億元，同比增長9.9%，凈利潤620.24億元，同比減少4%；中國石化上半年實現(xiàn)營業(yè)額13481億元，同比增長9.3%。歸屬公司股東凈利潤236.97億元，同比下降41.1%；中海油歸屬公司股東凈利潤首次超過中國石化，凈利潤總額為318.7億元，同比卻依然下降19%，低于此前市場預測的350億元。

具體而言，各板塊分化明顯———上游的勘探與生產(chǎn)板塊依然是三家石油公司中最賺錢的板塊，貢獻了公司的絕大部分凈利潤；而在中游的煉油板塊，三家石油公司卻表現(xiàn)各異。數(shù)據(jù)顯示，上半年，中石油年勘探與生產(chǎn)業(yè)務板塊實現(xiàn)經(jīng)營利潤1137.92億元，同比增長9.7%；中石化上半年勘探板塊經(jīng)營收益405億元，同比增長16.8%。分析認為，勘探板塊業(yè)績大幅增長源于油氣價格的上升以及產(chǎn)量的穩(wěn)步增長。

在勘探與生產(chǎn)板塊成為中石油和中石化盈利支柱的同時，受到國內經(jīng)濟下行壓力加大、化工市場持續(xù)低迷及國內成品油價格宏觀調控等因素影響，煉油化工業(yè)務板塊出現(xiàn)巨額虧損：中石油和中石化的煉油業(yè)務經(jīng)營虧損分別為233.08億元和185億元，化工業(yè)務經(jīng)營虧損也達到55.67億元和13億元。而正是由于沒有煉油和化工板塊虧損的拖累，中海油交出了一份明顯優(yōu)于中國石化的成績單，凈利潤下滑幅度小于中國石化。

此外，由于進口天然氣數(shù)量增加以及進銷價格倒掛，天然氣與管道業(yè)務營業(yè)利潤也首次出現(xiàn)驟降的局面。以中石油的半年報為例，報告稱，上半年，中石油的天然氣與管道板塊實現(xiàn)經(jīng)營利潤16.37億元人民幣，比2011年上半年的107.30億元下降84.7%。

虧損原因各有千秋業(yè)務單一反成就中海油

從上述板塊的分析可以發(fā)現(xiàn)，煉油和化工業(yè)務是拖累中石油和中石化業(yè)績的主要因素。而根據(jù)市場人士的分析，煉油的虧損主要歸因于成品油價格管制，因為“煉油業(yè)務的原料是原油，進價走的是國際價，但是成品油出售價格受國家管制，處于中游的煉化企業(yè)必然會虧損”；而化工的虧損則主要是與不容樂觀的經(jīng)濟環(huán)境有關，因為“內需和出口的雙雙萎縮，勢必會導致化工產(chǎn)品價格的一路下滑”。數(shù)據(jù)顯示，過去的半年內，國內多數(shù)化工產(chǎn)品的價格普遍與去年同期下降近3成。“一方面，上半年國際原油先漲后跌，雖有兩次上調，但幅度受到壓縮；然后便是三次下調，這樣三大巨頭煉油板塊虧損便顯而易見了。”生意社成品油市場分析師李宏就表示：“另一方面，由于整個經(jīng)濟大環(huán)境增速放緩，下游需求疲軟，導致化工業(yè)務虧損以及化工產(chǎn)品產(chǎn)量下降，這也是造成其利潤下滑的原因。”

而由于業(yè)務相對單一，只涉及油氣勘探業(yè)務，中海油并沒有受到煉油虧損的影響。在中報中，談及業(yè)績的下行，中海油歸咎于“成本上升、產(chǎn)量下降和資源稅”等因素。數(shù)據(jù)顯示，上半年中海油桶油成本為每桶34.6美元，比2011年全年上升13.1%。另外，受渤海灣蓬萊19-3油田漏油事件、印度尼西亞ONWJ區(qū)塊出售等影響，今年上半年中海油油氣凈產(chǎn)量同比下降4.6%，為160.9百萬桶油當量。這不及年初設定的全年330百萬桶油當量的一半。

“成本上漲都是國際油價上升惹的禍。”一位分析人士總結說：“由于中海油在中游業(yè)務和下游零售業(yè)務的比例相對比較小，因此，國際油價的上漲反而有助于其上游的業(yè)績。但對于上下游幾乎一體化的中石油和中石化來說，國際油價上漲在給勘探開采領域帶來收益的同時，卻同時要承受中游煉油業(yè)務上的損失。尤其是中石化，從傳統(tǒng)板塊看，下游零售仍是其最強項。”

行業(yè)下行壓力巨大業(yè)績回暖取決于三因素

在中國石油和化學工業(yè)聯(lián)合會發(fā)布的最新報告中，將上半年石化行業(yè)的運行概括為“產(chǎn)值增幅回落”、“大部分產(chǎn)品價格走低”、“企業(yè)經(jīng)濟效益下滑”……簡言之，行業(yè)的下行壓力巨大。但用石化聯(lián)合會會長李勇武的話說，低速增長不應是壞事，它有利于形成倒逼機制，把經(jīng)濟下行的壓力變成調結構、轉方式的動力。而這也為下半年石化行業(yè)的做強奠定了基礎。

展望下半年，三大石油公司均表示，將加強形勢研判，妥善應對各種挑戰(zhàn)。“預計下半年中國政府將把穩(wěn)增長放在更加重要的位置，并實施一系列財政政策和貨幣政策，加大基礎設施建設投資和刺激消費等政策將陸續(xù)出臺。”中石化表示：“隨著相應宏觀經(jīng)濟政策的逐步實施，下半年境內成品油和化工產(chǎn)品需求有望穩(wěn)步回升，這將為公司擴大經(jīng)營規(guī)模創(chuàng)造有利條件。”

而在市場人士看來，“三桶油”業(yè)績回暖的速度遠遠沒有其預期的樂觀。“下半年，業(yè)績想要持續(xù)改善，主要在于三個方面。”息旺能源分析師廖凱舜表示：“首先是期待油價的下跌，但這存在很大的不確定性；其次是期待中國成品油定價機制完全理順，但相關部門不得不考慮消費者的利益，能否推出是疑問；第三就是化工品價格的回暖，現(xiàn)在的難題是需求根本打不開。”

“三大石油公司的上游勘探和開采在下半年依然會盈利，繼續(xù)支撐公司整體的盈利情況。成品油銷售板塊也將是盈利的，尤其是下半年經(jīng)濟行情或會好轉，成品油價格開始上漲的時候，國內的化工產(chǎn)品也將在下半年迎來需求旺季。”分析師預測說，但是煉油板塊或將繼續(xù)拖累企業(yè)。