7月30日，油服概念股再次掀起一場股價的狂歡。相比令人欣喜的股價表現(xiàn)，上半年油服公司的日子卻略顯苦澀。受資本開支收縮、工程停滯等因素影響，不少油服公司上半年工作量明顯縮減，業(yè)績也同比大幅下滑。
Wind數(shù)據(jù)顯示，在13家發(fā)布業(yè)績預告的石油天然氣與設(shè)備板塊公司中，4家預計業(yè)績下降，2家處于下降或增長的區(qū)間，仁智油服、通源石油、準油股份還將出現(xiàn)較明顯的虧損。
業(yè)內(nèi)人士認為，下半年陸上油田施工作業(yè)將陸續(xù)恢復正常，油服行業(yè)的景氣度有望觸底回升。不過，也有觀點認為，油服行業(yè)基本面難言反轉(zhuǎn)，除非國內(nèi)獲得新的大油田發(fā)現(xiàn)，過去幾年在大規(guī)模資本開支下的油服盛況恐難再現(xiàn)。這一方面更加考驗油服公司的作業(yè)能力和成本控制能力，另一方面也使得“出海找油”漸成油服公司“逆境下”的另一種選擇。
上半年“日子難捱”
仁智油服主營油氣田技術(shù)服務(wù)和石化產(chǎn)品銷售，是國內(nèi)市場占有率較高的民營鉆井液技術(shù)服務(wù)提供商。不過，今年上半年，公司經(jīng)營業(yè)績將出現(xiàn)近三年來的首次虧損。公司預計，上半年虧損1123.47萬元。而2012年和2013年同期，公司分別盈利1666.59萬元和1708.13萬元。
仁智油服表示，業(yè)績下降的主要原因主要有六：一是中石化西南市場油氣開發(fā)投資規(guī)模較上年同期發(fā)生較大規(guī)模調(diào)整，引起公司在該市場的鉆井液技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)規(guī)模縮減;二是中石化大力推行節(jié)能減排、降本增效措施，西南地區(qū)重復使用鉆井液和壓井液，導致公司鉆井液技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)項目合同價款出現(xiàn)下降趨勢;三是由于華北市場和西北市場服務(wù)項目回款不順利等原因，公司決定調(diào)整在華北和西北市場的鉆井液技術(shù)服務(wù)隊伍布局，引起華北、西北市場營業(yè)收入減少;四是整體工作量減少，競爭激烈，導致油田業(yè)務(wù)的投標價格進一步下降;五是部分原材料價格持續(xù)上漲，導致作業(yè)材料成本上漲;六是部分新市場、新業(yè)務(wù)處于前期開拓，未達到預期效果。
縮減開支，工作量下降——仁智油服虧損的原因，折射出整個油服行業(yè)上半年面臨的窘境。不少石油行業(yè)市場人士對中國證券報記者表示，中石油、中石化今年首度下調(diào)了資本開支，加之不少工程項目停滯，今年上半年油服公司的日子不好過。
根據(jù)中銀國際提供的研究報告，由于整個石油系統(tǒng)的投資相當謹慎，今年上半年原油產(chǎn)量、天然氣產(chǎn)量同比增速放緩，令陸上油服市場景氣度下行。
受影響的公司不止仁智油服一家。準油股份預計，公司上半年凈利潤虧損1000萬元—700萬元。而去年同期，公司凈利潤僅虧損111萬元。雖然上半年業(yè)績虧損有工序季節(jié)性、石油行業(yè)回款周期等因素影響，但今年凈利潤虧損幅度陡然變大，公司含蓄地將其歸因為“受外部市場因素影響”。
通源石油也預告，上半年凈利潤虧損1800萬元—2000萬元。去年同期則盈利1694.15萬元。虧損原因中，通源石油提到，“子公司西安通源正合石油工程有限公司鉆井業(yè)務(wù)受行業(yè)整體投資縮減影響較大，設(shè)備開工率不足，產(chǎn)生較大的虧損;子公司北京大德廣源石油技術(shù)服務(wù)有限公司的壓裂業(yè)務(wù)同樣受到油田投資推遲的影響，施工和確認后延產(chǎn)生虧損。”
“出海找油”悄然成風
盡管油服行業(yè)慘淡經(jīng)營，但亦有業(yè)績增長者。恒泰艾普、杰瑞股份、海默科技和惠博普均預告業(yè)績同比增加。
海默科技業(yè)績增幅最大，公司7月15日發(fā)布的半年度業(yè)績預告稱，上半年有望實現(xiàn)凈利潤786萬-884萬元，同比增長1.4-1.7倍，主要是由于公司油氣銷售收入和油田服務(wù)收入規(guī)模較上年同期有所增加。
海默科技今年一季度也實現(xiàn)了業(yè)績的高速增長，凈利潤達459萬元，同比增長1.22倍，其中公司2012年收入囊中的海外油田項目貢獻頗豐。海默科技稱，一季度經(jīng)營業(yè)績增長的主要原因之一是，公司投資的美國丹佛盆地Niobrara頁巖油氣區(qū)塊開發(fā)項目保持穩(wěn)定增長，2014年一季度實現(xiàn)油氣銷售1,325.31萬元，比上年同期增長136.73%。
2012年11月，海默科技以2750萬美元受讓美國Carrizo Oil &Gas Inc公司擁有的Niobrara頁巖油氣開發(fā)項目14.2857%的權(quán)益，成為國內(nèi)首家介入美國頁巖油氣開發(fā)的民營上市公司。公司海外收購的步伐并未就此停止，2013年公司開始在德克薩斯州Permian盆地Irion縣獨立開發(fā)頁巖油項目，2014年擬購買在德克薩斯州Permian盆地Howard縣的油氣區(qū)塊100%工作權(quán)益。
或許是看到海外油田市場存在的巨大投資機會，自2013年以來，不少油服公司紛紛效仿，出海收購油氣區(qū)塊的公告也應(yīng)接不暇，從國內(nèi)走向國外，從下游提供服務(wù)向上游成為“油老板”轉(zhuǎn)身。
據(jù)中國證券報記者不完全統(tǒng)計，準油股份、杰瑞股份、仁智油服、恒泰艾普、通源石油、海默科技等目前都已在海外有所布局，他們多瞄準的是北美油氣市場，也有少數(shù)選擇在哈薩克斯坦等中亞地區(qū)布局。據(jù)了解，除上述公司外，還有其他油服公司正在謀劃出海收購油氣區(qū)塊。
“不過，這之中良莠不齊。”一位券商分析師告訴中國證券報記者，判斷這種出海找油模式成功與否主要看兩點：一是油田區(qū)塊的質(zhì)量，二是收購的價格。“有些公司僅從公告披露信息看，要么區(qū)塊質(zhì)量不是很好，要么買貴了。而有些購買的是尚未開發(fā)過的區(qū)塊，收益可能很大，但風險也不小。能否真正給公司帶來收益，還要看后續(xù)的開發(fā)以及公司相應(yīng)的管理水平。”
下半年“謹慎樂觀”
伴隨著油改預期的加速兌現(xiàn)，不少業(yè)內(nèi)人士認為，下半年油服行業(yè)景氣度有望觸底回升。
中銀國際研究報告指出，油服板塊行情的主導因素正發(fā)生重大變化，能源安全、油氣增產(chǎn)、實際勘探開發(fā)資本開支增速回升、結(jié)構(gòu)上的頁巖氣開發(fā)加速等將漸成主流。
報告稱，目前各大油田的施工作業(yè)呈現(xiàn)更為積極態(tài)度。例如長慶油田近期考慮在年初3420口井的計劃基礎(chǔ)上適當小幅上調(diào)全年工作量，保障今后可完成穩(wěn)產(chǎn)5000萬噸產(chǎn)量目標甚至還有所增長;中石油四川盆地頁巖氣勘探開發(fā)進入規(guī)模鉆井階段，開發(fā)速度較2013年顯著加快。
“下半年會比上半年好一些，但不可盲目樂觀。”另一位石油行業(yè)分析師則對中國證券報記者表達了謹慎的態(tài)度。在他看來，下半年會逐漸恢復正常生產(chǎn)，但要有多好也難，由于控制資本開支的基調(diào)已定，前兩年大規(guī)模資本開支主導下的油服行業(yè)盛況難再現(xiàn)。
“下半年油服公司業(yè)績回暖主要看兩塊：一是拿訂單的能力，二是拿優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的能力。”該分析師指出，盡管油服公司拿到訂單的概率在加大，但如果行業(yè)制度沒有進行根本性變革，民營油服公司獲取訂單的能力也有限，有不少公司因此轉(zhuǎn)而去尋找優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)進行并購，以期提升公司估值。
“關(guān)鍵是看能否有大的油田發(fā)現(xiàn)。”另一位石油行業(yè)人士對中國證券報記者指出，目前油服公司的“飯碗”主要集中在長慶油田、塔里木油田、四川盆地以及老油田增產(chǎn)上，但長慶已從增產(chǎn)進入穩(wěn)產(chǎn)階段，四川盆地有中石油系的川慶鉆探，老油田增產(chǎn)難度越來越大，塔里木油田有新發(fā)現(xiàn)的希望比較大，但開采難度或也不低。
“所以越來越多油服公司把目光投向海外，并逐步向上游延伸，可以說是戰(zhàn)略考慮，一定程度上也是無奈之舉。而且，從資本市場角度而言，收購海外油田的故事已經(jīng)越來越不具有吸引力了。”該人士感嘆。
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