分析認(rèn)為“以中石化為例，新機(jī)制將使其2012年預(yù)期盈利上升8%”

  國內(nèi)成品油再臨調(diào)價(jià) “窗口”，價(jià)格機(jī)制改革或近期獲批。

  2 月中下旬以來國際油價(jià)持續(xù)上漲，截止到3月5日，布倫特、迪拜、辛塔三地原油價(jià)格變化率收于7.68%，突破4%的調(diào)價(jià)紅線。

  3月8日之后，國內(nèi)油價(jià)調(diào)整的兩大必要條件——“22個(gè)工作日”和“三地原油變化率突破±4%”再次具備，時(shí)隔月余，國內(nèi)油價(jià)面臨再度向上調(diào)整。

  市場普遍預(yù)計(jì)實(shí)際調(diào)價(jià)措施將于3月中下旬實(shí)施。

  與此同時(shí)，成品油定價(jià)機(jī)制改革將成為發(fā)改委的下一項(xiàng)工作議題。

  國家發(fā)改委副主任彭森3月7日參加全國兩會(huì)政協(xié)經(jīng)濟(jì)界小組討論時(shí)表示，成品油價(jià)格機(jī)制改革會(huì)抓緊時(shí)機(jī)推出，已將有關(guān)方案上報(bào)國務(wù)院。

  據(jù)該方案參與人士透露，新方案主要是圍繞縮短調(diào)價(jià)周期、加快調(diào)價(jià)頻率、改進(jìn)成品油調(diào)價(jià)操作方式，以及調(diào)整掛靠油種等方面的內(nèi)容，進(jìn)一步完善現(xiàn)行的成品油價(jià)格形成機(jī)制。

  受益于新定價(jià)機(jī)制，煉油企業(yè)的毛利率有望得到明顯改善。

  有市場人士認(rèn)為，盡管油價(jià)高企，但隨著通脹擔(dān)憂的消退以及各方逐漸達(dá)成共識(shí)， 3 月全國兩會(huì)過后隨時(shí)都可能啟動(dòng)成品油定價(jià)機(jī)制改革。

  定價(jià)機(jī)制改革或加速推出

  據(jù)悉，具體變動(dòng)包括：調(diào)價(jià)周期將由現(xiàn)行的22天縮短為10天，掛靠油種可能由美國WTI(紐約交易所的原油期貨價(jià)格)替代辛塔(布倫特、迪拜、辛塔三地出口的原油被視作世界原油市場品質(zhì)和價(jià)格的標(biāo)桿)，而調(diào)價(jià)操作方式的改進(jìn)則是選擇一家中立機(jī)構(gòu)來測算調(diào)整價(jià)格，企業(yè)以此為指導(dǎo)價(jià)自行調(diào)價(jià)。

  光大銀行首席宏觀分析師盛宏清對(duì)《中國經(jīng)營報(bào)》記者表示，成品油調(diào)價(jià)機(jī)制與國際接軌是大趨勢(shì)。受伊朗局勢(shì)不明朗的影響，未來國際油價(jià)具有很大的不確定性，我國成品油價(jià)格調(diào)整會(huì)更頻繁。

  自2月8日調(diào)價(jià)后，三地原油變化率進(jìn)入新一輪統(tǒng)計(jì)周期。值得注意的是，在此之后短短13個(gè)工作日內(nèi)，該變化率就達(dá)到了4%的調(diào)價(jià)臨界點(diǎn)，而2月8日之前的調(diào)價(jià)時(shí)間為2011年4月7日，相隔10個(gè)月。

  油價(jià)的持續(xù)上漲或令成品油調(diào)價(jià)周期大為縮短。現(xiàn)行“22+4%”的定價(jià)模式邁開了市場化改革的關(guān)鍵一步，但是因調(diào)價(jià)周期過長，仍出現(xiàn)調(diào)價(jià)不及時(shí)、幅度不到位，導(dǎo)致煉油企業(yè)利潤下滑甚至虧損的情況。

  中石油董事長蔣潔敏就表示，由于國際原油價(jià)格上漲，公司2011年煉油業(yè)務(wù)虧損高于預(yù)期的500億元人民幣。

  目前，已有部分地區(qū)石油企業(yè)開始收緊資源。市場監(jiān)測機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，上海以及江蘇中石化正按計(jì)劃控制日均柴油出貨量，上海日均控制在3000噸以內(nèi)，江蘇地區(qū)日均控制在300~500噸左右。

  鑒于石油特別收益金起征點(diǎn)新規(guī)已出臺(tái)以及廣東、廣西兩省已開始試點(diǎn)天然氣定價(jià)機(jī)制改革，高華證券分析師金俊在最新的研報(bào)中表示下一階段的監(jiān)管改革會(huì)涉及成品油定價(jià)機(jī)制的調(diào)整。他指出隨著通脹擔(dān)憂的消退以及各方逐漸達(dá)成共識(shí)， 3 月兩會(huì)過后隨時(shí)都可能啟動(dòng)成品油定價(jià)機(jī)制改革。受益于新定價(jià)機(jī)制，煉油企業(yè)的毛利率有望得到明顯改善。

  “以中石化為例，作為中國最大的煉油企業(yè)，估計(jì)每桶煉油毛利每上升1 美元將使2012 年預(yù)期盈利上升8%。”金俊說。

  生意社成品油分析師趙京敏認(rèn)為，考慮到3月份后國內(nèi)春耕即將展開，為保障農(nóng)業(yè)用油需求，一季度國內(nèi)調(diào)價(jià)次數(shù)會(huì)相對(duì)較少。

  油價(jià)上漲壓力不放松

  根據(jù)工信部網(wǎng)站的數(shù)據(jù)測算，2011 年中國的原油對(duì)外依存度已達(dá)到55.2%， 超越了美國的53.5%，而且這個(gè)比例還在不斷上升。這一現(xiàn)狀也成為我國成品油定價(jià)機(jī)制改革加速推進(jìn)的原因之一。

  截至3 月2 日，WTI 和英國北海布倫特原油期貨價(jià)格最高分別達(dá)到每桶109.77 美元和126.2 美元，一個(gè)月的漲幅達(dá)到12%~13% ，其中，布倫特原油價(jià)格創(chuàng)歷史新高，WTI 原油價(jià)格接近歷史新高。

  上海證券首席宏觀分析師胡月曉在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，這主要受伊朗緊張局勢(shì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求影響。

伊朗是全球第五大產(chǎn)油國，產(chǎn)能接近350萬桶/天(其中出口量約為250萬桶/天)。一旦伊朗限制出口原油，全球供給格局將受到嚴(yán)重影響。

  而另一方面，一段時(shí)間以來全球經(jīng)濟(jì)增長基本面持續(xù)好于市場預(yù)期，這無疑給油價(jià)上漲帶來了支撐。

  對(duì)于未來油價(jià)走勢(shì)，胡月曉認(rèn)為2012年全年都面臨油價(jià)上漲壓力，幾乎看不到放松跡象，判斷理由是：其一，政治沖突不可能短時(shí)間內(nèi)解決；其二，油價(jià)是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的一個(gè)約束性條件，由于今年供給不穩(wěn)定因素存在，因此全年上漲壓力猶存；其三，歐美為了解決債務(wù)危機(jī)，將實(shí)施寬松的貨幣政策，這將會(huì)進(jìn)一步推高油價(jià)上漲預(yù)期。

  “很有可能新興經(jīng)濟(jì)體也將實(shí)施寬松的貨幣政策來應(yīng)對(duì)外部市場的不確定性造成的經(jīng)濟(jì)減速風(fēng)險(xiǎn)。”銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東認(rèn)為。

  就在3月1日，菲律賓央行已經(jīng)宣布下調(diào)基準(zhǔn)利率25個(gè)基點(diǎn)至4.0%的歷史低位。

  據(jù)盛宏清估算，國際油價(jià)如上漲超過130美元，則將對(duì)世界經(jīng)濟(jì)造成重創(chuàng)。每上漲10美元，則全球GDP下降0.5%~1%。

  輸入性通脹難控

  油價(jià)飆漲直接推高各國對(duì)通脹加劇的擔(dān)憂。2011年上半年，利比亞危機(jī)造成的油價(jià)強(qiáng)勁上升給包括美國在內(nèi)的全球經(jīng)濟(jì)帶來了沉重的下行壓力，并造成了顯著的通脹壓力。受訪專家認(rèn)為，此輪國際油價(jià)上漲仍可能給我國帶來輸入性通脹壓力，不排除通脹反彈而令今年貨幣政策仍維持偏緊的態(tài)勢(shì)。

  潘向東看來，未來國際油價(jià)上漲是大概率事件，將對(duì)我國的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇造成極大的成本壓力。

  一旦油價(jià)持續(xù)上漲，將直接影響工業(yè)品出廠價(jià)格。剛剛公布的PMI 指數(shù)顯示，2 月份制造業(yè)的購進(jìn)價(jià)格已經(jīng)出現(xiàn)了較為明顯的回升。3月9日公布的2 月份CPI 回落至3.2%，若油價(jià)持續(xù)上漲，必然增大通脹反彈壓力。

  溫總理在政府工作報(bào)告中提出2010年的GDP增長目標(biāo)為7.5%，CPI控制在4%左右，其中4%的通脹目標(biāo)綜合考慮了輸入性通脹因素、要素成本上升影響，為能源和公用事業(yè)的價(jià)格改革預(yù)留了一定空間。

  博時(shí)基金宏觀策略總經(jīng)理魏鳳春對(duì)記者表示，貨幣政策微調(diào)也可能僅限于小微企業(yè)信貸扶持。因?yàn)閲鴥?nèi)風(fēng)險(xiǎn)可控，但伊朗危機(jī)帶來的輸入性通脹卻無法控制。